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政策高预期板块或受益“十四五”规划出台

——策略周观点第38期

一、核心内容概述

本报告为万联证券研究所发布的策略周观点，聚焦于2020年10月18日节后A股市场的表现及“十四五”规划对相关行业的影响。报告分析了市场涨跌幅、成交额、流动性、宏观指标等，提出在经济修复预期增强和外资流入加速的背景下，政策高预期板块或受益于“十四五”规划的出台，建议关注可选消费、低估值大金融、顺周期行业及业绩预喜个股。

二、主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 主要股指上涨：节后A股第一个完整交易周，上证指数、深证成指、沪深300、创业板指、中小板指均上涨，科创50下跌。
• 行业分化：一级行业中，纺织服装、银行、采掘涨幅较大；休闲服务、电子、房地产下跌。
• 成交额提升：万得全A周日均成交额达8096.35亿元，较节前提高超2800亿元，市场情绪呈现高开低走趋势。

2. 流动性指标

• 融资融券余额增长：截至本周四，两市融资融券余额为1.52万亿元，较上周末增加389.91亿元，较节前增加522.03亿元。
• 北向资金流入：陆股通累计净流入11,096.04亿元，本周合计买卖4068.34亿元，创近四周新高。
• 重点个股：北向资金净流入较多的个股包括格力电器、宁德时代、招商银行等，净流出较多的有牧原股份、沃森生物、分众传媒等。

3. 宏观经济数据

• CPI与PPI：9月CPI同比上涨1.7%，低于预期；PPI同比下跌2.1%，较8月略有改善。CPI-PPI剪刀差收窄，非食品项拖累CPI下行，而工业品价格上行支撑PPI。
• 外贸数据：9月出口同比增长9.9%，进口同比反弹至13.2%，均高于市场预期。
• 社融数据：9月社融新增3.48万亿元，同比多增9658亿元，社融存量增速升至13.5%。
• 利率与汇率：十年期国债收益率上行至3.2202%，人民币在岸、离岸汇率均上涨，突破“6.7”关口。

4. 一周大事追踪

• 政策利好：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案（2020－2025年）》，支持深圳在资本市场建设上先行先试。
• 金融改革：央行发布《商业银行法（修改建议稿）》征求意见，提出分类准入和差异化监管机制。
• IMF预测：IMF预测2020年全球经济将萎缩4.4%，中国将是唯一保持正增长的主要经济体，预计增速为1.9%。
• 风能宣言：400余家风能企业发布《风能北京宣言》，呼吁在“十四五”规划中为风电设定与碳中和战略相适应的发展空间。

三、投资建议

1. 关注可选消费板块：家用电器、汽车等板块，随着疫情冲击消退，社零恢复正增长，下半年内需消费有望持续上升。
2. 低估值大金融与蓝筹股：如银行、航空等，可能因日历效应出现估值切换机会。
3. 顺周期行业：新能源、有色、化工等景气度上行的行业，受益于经济修复与政策支持。
4. 三季报业绩预喜个股：关注业绩表现良好的企业，把握市场估值修复机会。

四、风险提示

• 全球疫情反复：可能对经济复苏和市场情绪产生负面影响。
• 宏观经济下行压力：需警惕国内外经济环境变化对市场带来的冲击。

五、行业与公司投资评级

基准指数：沪深300指数

六、相关报告

1. 万联证券研究所20201006_策略周观点_AA_四季度关注顺周期、低估值、绩优板块
2. 万联证券研究所20200928_策略周观点_AA_节后市场情绪或触底回升
3. 万联证券研究所20200921_策略周观点_AA_人民币走强，或利好部分周期行业

七、分析师信息

• 分析师：徐飞
• 执业证书编号：S0270520010001
• 联系方式：
  • 电话：021-60883488
  • 邮箱：xufei@wlzq.com.cn

八、免责声明

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