20210314-粤开证券-_粤开策略大势研判_十四五规划发布_指明五大方向_10页_998kb

报告摘要

十四五规划与A股市场投资策略总结

核心内容概述

2021年3月发布的《十四五规划纲要》明确了经济社会发展的五大方向，涵盖经济发展、创新驱动、民生福祉、绿色生态以及安全保障。同时，粤开证券分析师殷越对当前A股市场走势进行了研判，认为市场将呈现“震荡上行”的趋势，并提出了相应的投资配置建议。

主要观点与关键信息

一、十四五规划五大方向

经济重视高质量发展
- GDP增速目标未明确，强调“保持在合理区间、各年度视情提出”。
- 城镇化率目标为65%，相比2019年常住人口城镇化率60.6%，仍有提升空间。
- 剔除“户籍人口城镇化率”指标，强化新型城镇化战略，深化户籍制度改革。
创新驱动注重提质
- 社会研发经费投入年均增长目标大于7%，力争高于“十三五”时期实际。
- 研发支出占GDP比重目标提升，与发达国家相比仍有差距。
- 新增“数字经济核心产业增加值占GDP比重”目标，从7.8%提升至10%，推动数字技术与实体经济融合。
民生福祉关注就业、医疗、生育配套设施
- 纳入“城镇调查失业率”目标，年均不高于5.5%，体现对就业的重视。
- 增加“每千人口执业（助理）医师数”和“3岁以下婴幼儿托位数”指标，应对老龄化与生育率下降的挑战。
绿色生态注重节能减排
- “资源环境”板块更名为“绿色生态”，强化节能减排与环境保护。
- 单位GDP能源消耗降低13.5%，单位GDP二氧化碳排放降低18%。
- 强调碳达峰、碳中和政策，推动能源结构向清洁能源转型。
新增安全保障内容，重点关注粮食及能源安全
- 新增粮食综合生产能力目标大于6.5亿吨，能源综合生产能力大于46亿吨标准煤。
- 粮食安全方面，强调种源“卡脖子”技术攻关与良种自主可控。
- 能源安全方面，提出煤炭兜底、油气自保、电力稳定等目标。

市场大势研判

市场表现

本周市场震荡调整：上证指数下跌1.4%，创业板指下跌4.01%，沪深300下跌2.21%。
行业分化明显：传统周期板块逆势走强，抱团股与科技成长类板块持续回调。

市场影响因素

美债收益率上行：引发市场对美联储政策收紧的担忧，对A股造成短期扰动。
流动性驱动转向盈利驱动：2020年下半年以来，A股主要由盈利改善推动，2月新增社融超预期，企业中长期信贷回暖，经济复苏动能强劲。

中长期趋势

A股中长期仍处于上行趋势，基本面、政策面、资金面、盈利面多重利好支撑。
随着估值压力逐步消化及市场风险偏好提升，市场有望在震荡中上行。

投资配置建议

短期关注性价比标的
- 偏好低估值与高成长兼具的股票，优先考虑业绩超预期的板块。
低估值顺周期行业
- 大宗商品有望量价齐升，重点关注有色、化工、机械、造纸等板块。
- 利率上行背景下，银行板块估值修复潜力较大。
关注十四五规划主题投资机会
- 碳中和：推动绿色能源、环保技术等领域。
- 数字经济：聚焦数字核心产业，提升传统产业效率。
- 粮食安全与能源安全：关注种业、农业、煤炭、油气等产业链。
- 普惠托育服务：应对人口结构变化，支持生育政策。

风险提示

政策推进不及预期
经济超预期下行
外围环境超预期走弱

投资评级说明

股票投资评级：以12个月内股价相对沪深300的涨幅为基准。
- 买入：涨幅大于10%
- 增持：涨幅在5%~10%之间
- 持有：涨幅在-5%~5%之间
- 减持：涨幅小于-5%
行业投资评级：以12个月内行业指数相对沪深300的涨幅为基准。
- 增持：涨幅高于5%
- 中性：涨幅介于-5%~5%
- 减持：涨幅低于-5%