20210314-中原证券-A股策略_十四五_规划出炉_市场维持震荡反弹_22页_4mb

A股策略总结

核心内容

本报告由分析师周建华发布，主要围绕“十四五”规划对A股市场的影响，以及当前市场环境、资金流向和投资建议展开分析。重点讨论了“十四五”规划对经济、科技、环保和金融改革的推动作用，同时分析了二月金融数据的回稳、海外风险及市场走势，最后提出了具体的行业配置建议。

主要观点

• “十四五”规划未设经济增长目标，以高质量发展为主线，强调经济潜在增速下降，减少对经济转型升级的干扰。
• 战略性新兴产业增加值目标提升，从“十三五”的15%提高到“十四五”的17%，预计2025年将实现这一目标。
• 构建双循环体系，扩大内需，培育新型消费，推动内外循环协同发展。
• 深化金融改革，包括股票发行注册制、债券市场发展、加强金融监管等。
• 市场走势：受“十四五”规划影响，市场可能继续震荡反弹，但需关注海外风险和金融数据变化。
• 行业配置建议：短期超配电力及公用事业、商贸零售和房地产；中长期看好消费蓝筹和科技成长。
• 仓位建议：维持在5成。

关键信息

1. “十四五”规划要点

• 制造业地位提升：巩固壮大实体经济根基，推进产业基础高级化和产业链现代化。
• 内需受重视：形成强大国内市场，畅通国内大循环。
• 数字化发展：加快数字化发展，建设数字中国，推动数字经济核心产业增加值占比提升。
• 绿色发展：推进碳达峰和碳中和目标，加强生态保护和污染防治。
• 金融改革：深化金融供给侧结构性改革，推动股票发行注册制和多层次资本市场发展。

2. 二月金融数据回稳

• M2同比增速回升至10.1%，社融同比增速回升至13.3%。
• 居民中长期房贷大幅增长，是人民币贷款增长的主要动力。
• 企业中长期贷款虽增长，但绝对值仍不及居民中长期贷款。

3. 海外风险依然存在

• 美债收益率上行，增加市场波动风险。
• 标普500席勒市盈率达到35倍，接近历史高点。
• 中美关系不明朗，美印澳日首脑会议和美国对华政策风险仍存。

4. 市场回顾

• 全球市场涨跌不一，欧美较强，亚太较弱，A股继续下跌。
• 市场成交量萎缩，过去5个交易日沪深两市日均成交额为8,673亿元。
• 行业表现：18个行业上涨，12个行业下跌，钢铁、煤炭、公用事业等板块涨幅较大，而电子、医药、计算机等板块净流出。

5. 资金跟踪

• 融资余额小幅回落，融资净买入额为-138亿元。
• 北向资金持续流入，净流入额为+66亿元。
• 主力资金净流出，A股整体净流出1,794亿元。
• 净流入行业：石油石化、电力及公用事业、银行等。
• 净流出行业：电子、医药、计算机等。

6. 风险提示

• 政策及经济数据不及预期。
• 风险事件冲击，包括海外政策变化和国内经济波动。

行业配置建议

金融数据与市场动态

• M2同比增速：10.1%
• 社融同比增速：13.3%
• 人民币贷款：+13.5%
• 企业债券：+15.1%
• 政府债券：+20%

资金流向与行业表现

• 融资余额：15,125亿元，环比-0.9%
• 北向资金净流入：12,893亿元，环比+0.52%
• 主力净买入额：-1,794亿元，整体呈流出趋势。
• 净流入行业：石油石化、电力及公用事业、银行等
• 净流出行业：电子、医药、计算机等

总结

“十四五”规划对A股市场提供了新的发展动力，重点在于推动制造业高质量发展、加快数字化转型、推进绿色发展和深化金融改革。当前市场在政策利好下可能维持震荡反弹，但需警惕海外风险和金融数据波动。建议投资者短期超配电力及公用事业、商贸零售和房地产，中长期关注消费蓝筹和科技成长。整体仓位建议维持在5成。