20140103-申万宏源-策略一周回顾展望_成长股进入_乱战格局__26页_4mb

文档内容总结

核心内容

2014年1月3日发布的申万策略报告，涵盖了多个行业和板块的分析，重点包括成长股、军工资产证券化、电子烟、新三板市场、房地产、水泥行业、机器人行业、地方债务审计、IPO重启、PMI数据以及资金乘数分析等内容。报告旨在为投资者提供市场趋势判断和投资建议。

主要观点

1. 成长股进入“乱战格局”

• 市场环境：经济数据不乐观，流动性有所缓解，但成长股估值高企，行业轮动频繁。
• 投资建议：短期市场估值受压制，上涨空间有限，建议关注“真成长”企业。首推军工国企，如中国船舶、广船国际、中国卫星、航空动力、哈飞股份、中航电子等。
• IPO影响：IPO重启对资金面带来压力，但短期内发行价可能不低，中长期消费成长类股票的回报将依赖于实际业绩增长。

2. 电子烟行业展望

• 政策背景：公共场所禁烟政策出台，推动电子烟发展。
• 行业前景：电子烟更符合健康环保趋势，具备发展潜力。中烟企业将主导行业发展，烟包企业如上海绿新、东风股份、劲嘉股份有望受益。
• 投资建议：关注已在电子烟领域布局的公司，如上海绿新、东风股份，以及具备渠道优势的劲嘉股份。

3. 新三板市场分析

• 市场定位：新三板是全国性证券交易场所，具有与证券交易所相同的法律地位。
• 融资优势：挂牌门槛低，融资成本低，融资速度较快。
• 市场数据：新三板上板企业356家，总市值412.75亿元，平均市值1.16亿元。
• 投资建议：关注市值在5亿元以上的优质企业，如中科软、绿岸股份、合纵科技等。

4. 水泥行业政策影响

• 政策调整：《水泥工业大气污染物排放标准》出台，氮氧化物和PM排放限值收严。
• 行业影响：环保成本增加，但对盈利弱区域的供给控制更为明显，有利于边际供需改善。
• 投资建议：关注华东、两湖、两广等优势区域，如海螺水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥、冀东水泥。

5. 房地产行业回顾与展望

• 市场表现：2013年12月房地产板块跑输大盘，主要受资金紧张和销售低迷影响。
• 投资建议：2014年趋势性机会有限，但2月后可能迎来估值修复。推荐华夏幸福、南国置业、荣盛发展、阳光城等中盘优质成长股。

6. 机器人行业发展

• 政策支持：工信部发布指导意见，推动机器人产业发展。
• 市场潜力：我国机器人使用密度低，市场增长空间大，预计2020年市场规模将超160万台。
• 投资建议：关注具备核心技术能力的公司，如上海机电、汇川技术、机器人、博实股份、巨轮股份等。

7. 地方政府债务审计

• 审计结果：中央加地方债务约20.7万亿，加上或有债务约30.3万亿，与预期接近。
• 风险分析：债务风险总体可控，但地方政府负债率高，需警惕资金紧张和流动性风险。
• 改革方向：政府将通过源头规范、明确责任、规范融资机制等方式防控债务风险。

关键信息

一、市场表现

• 上证指数周涨幅为-0.86%，创业板指数上涨4.52%。
• 电子、信息服务、信息设备、轻工制造板块表现较好。

二、经济与政策分析

• 12月PMI回落，经济稳中偏弱。
• 地方债审计结果公布，缓解市场对信用风险的担忧。
• 新型城镇化政策出台，利好传统基建和建材行业。

三、行业分析

• 电子烟：前景广阔，中烟主导发展，利好烟包企业。
• 机器人：政策推动下，发展潜力大，需关注产业链上游企业。
• 水泥：环保标准提高，有助于行业整合和盈利提升。
• 房地产：短期压力大，但中长期仍有修复机会。
• 新三板：融资成本低，适合成长型公司。

四、投资建议

• 军工国企：中国船舶、广船国际、中国卫星、航空动力等。
• 电子烟：上海绿新、东风股份、劲嘉股份等。
• 机器人：上海机电、汇川技术、机器人、博实股份、巨轮股份等。
• 房地产：华夏幸福、南国置业、荣盛发展、阳光城等。
• 新三板：关注市值较高的企业，如中科软、绿岸股份等。

五、IPO重启

• 12月30日IPO重启，首批新股包括绿盟科技、海天股份、我武生物、牧原食品等。
• 存量发行占比高，短期内对高估值股票影响有限，但中长期需关注“真成长”企业。

总结

2014年初，A股市场面临多重挑战，包括经济数据不乐观、流动性紧张、IPO重启等。然而，部分行业和板块展现出较强的抗跌能力和增长潜力。申万研究所建议投资者关注“真成长”企业，尤其是军工国企、电子烟产业链、机器人行业等。同时，对新三板市场和房地产板块也提出相应的投资策略。整体来看，市场进入“乱战格局”，需谨慎把握机会，关注政策支持和行业基本面。