一周通读总结
核心内容概述
本周光大证券研究所发布了多份研究报告，涵盖总量研究、行业研究和公司研究三大领域，内容聚焦于宏观经济、金融数据、碳中和、ESG投资、半导体、新能源汽车、房地产、食品饮料等多个行业和公司。报告从政策走向、市场趋势、企业业绩、投资策略等多个角度进行了深入分析，并对部分公司给出了“买入”或“增持”等投资建议。
主要观点
宏观经济与金融数据
- 基建计划缩水：拜登政府提出的1.25万亿美元基建计划再次缩水，反映出两党在政策协调上的困难。该计划重点支持交通基础设施，更符合共和党倾向。
- 社融回落收敛：5月社融增速已度过陡峭下行区间，预计后续回落速度将趋于收敛。表外融资收缩是主要拖累因素，但市场预期已部分反映。
- PPI与CPI分化：5月PPI同比大超预期，但CPI表现不及预期。PPI上涨主要受新涨价因素驱动，但难以引致政策收紧，短期内10Y国债收益率仍维持低位。
- 出口结构分化：低技术产品出口疲软，而高技术产品（如机电、汽车）保持强劲，显示中国在全球供应链中的不可替代性。
政策与投资策略
- 三胎政策机遇：三胎政策出台将释放生育需求，建议关注辅助生殖、医药、婴幼儿消费等短期机会，以及养老产业、医疗康养等长期方向。
- ESG主题投资兴起：在“双碳”目标推动下，ESG产品布局成为热点，建议关注绿色金融与ESG主题基金，如富国沪深300ESG基准ETF。
- 固收+基金优势：在权益市场波动环境下，固收+基金具备稳健低回撤的优势，适合配置以应对市场不确定性。
行业研究亮点
- 循环经济助力碳中和：循环经济在提升资源利用率和减少碳排放方面有显著贡献，建议关注再生资源细分龙头。
- 新能源汽车景气度高：欧洲七国及美国5月新能源汽车注册量同比大幅增长，建议关注已进入海外车企供应链的企业。
- 半导体景气度持续：全球与国内龙头业绩表现亮眼，建议关注半导体设计与制造领域的核心企业。
- 医药领域进展显著：恒瑞医药“双艾组合”在多个瘤种中表现优异，有望成为肿瘤免疫治疗的重要方案。
关键信息
总量研究报告
| 报告标题 |
分析师 |
核心结论 |
| 基建计划再度缩水，拜登如何顺利闯关？ |
高瑞东 |
基建计划缩水，反映两党协调困难；重点支持交通领域，需关注后续谈判进展 |
| 企业信贷持续强劲，社融回落速度将趋于收敛 |
高瑞东 |
社融增速将趋于收敛，表外融资收缩是主要拖累项 |
| “政冷经热”怎么谈，美方诉求在哪里？ |
高瑞东/赵格格 |
中美经贸关系边际缓和，美方诉求转向结构性问题 |
| PPI虽创新高但难引致政策收紧 |
张旭/李枢川 |
PPI上涨受限，政策收紧可能性较低，10Y国债收益率将维持在3.0%-3.3%区间 |
| 出口分化：低技术拖累，高技术强劲 |
高瑞东/赵格格 |
高技术产品出口保持强劲，显示中国在全球供应链中的重要地位 |
行业研究报告
| 行业 |
报告标题 |
分析师 |
核心结论 |
| 环保 |
循环经济：对抗熵增，助力碳中和与双循环 |
殷中枢/郝骞/马瑞山/黄帅斌 |
循环经济对碳中和与双循环具有双重助力 |
| 环保 |
CCER的供需及纳入交易概率解析 |
殷中枢/郝骞/马瑞山/黄帅斌 |
CCER市场供给过剩，预计20%-85%项目可能纳入交易 |
| 银行 |
信贷好与社融弱背后的秘密 |
王一峰 |
企业债券融资受压，社融增速预计在三季度触底企稳 |
| 电新 |
欧洲七国+美国5月注册量为19.1万辆 |
邵将/殷中枢/郝骞/马瑞山/倪昱婧 |
海外新能源汽车市场持续景气，关注供应链企业 |
| 电子 |
全球与国内龙头的靓丽业绩持续印证半导体高景气度 |
刘凯 |
半导体设计与制造龙头业绩强劲，建议关注核心标的 |
公司研究报告
| 公司 |
报告标题 |
分析师 |
核心结论 |
| 顾家家居 |
行业新周期,战略转型铸造成长空间 |
朱悦 |
公司确立大家居战略，多品类发展有望带来成长空间 |
| 嘉元科技 |
铜箔轻薄化迭代构筑壁垒 |
殷中枢/王招华/郝骞/马瑞山 |
铜箔行业龙头，轻薄化趋势带来盈利弹性 |
| 百润股份 |
多元化的饮酒市场，进击的预调酒巨头 |
陈彦彤 |
预调酒赛道竞争激烈，但公司具备较强消费洞察力 |
| 思摩尔国际 |
专注雾化技术，助力电子烟产业蓬勃发展 |
朱悦 |
电子烟行业成长性强，公司具备技术优势 |
| 立高食品 |
乘风而起，扶摇直上 |
叶倩瑜 |
冷冻烘焙赛道增长潜力大，公司为行业龙头 |
| 新城控股 |
业绩兑现确定性较强，双轮驱动筑盈利护城河 |
何缅南 |
公司销售目标明确，财务状况改善 |
| 金科股份 |
业绩稳健增长可期，财务优化降档成功 |
何缅南 |
公司业绩增长稳健，财务优化成效显著 |
| 亿纬锂能 |
投建荆门104.5GWh电池产业园 |
殷中枢/郝骞/马瑞山 |
公司加码储能业务，提升盈利空间 |
| 中软国际 |
鸿蒙增量业务将提振业绩成长性 |
吴柳燕 |
鸿蒙生态构建带来新业务增长机会 |
| 舜宇光学科技 |
手机光学出货量增速短期放缓 |
付天姿/吴柳燕 |
产品结构改善驱动盈利增长，全年指引有望达成 |
| 卓胜微 |
GF砍单导致开关和LNA缺货 |
刘凯 |
供给紧张下公司有望受益，量价齐升 |
| 开元教育 |
股权激励彰显信心，疫情加剧业绩承压 |
刘凯 |
职业教育政策利好，公司具备成长潜力 |
| 上海机场 |
完成股改承诺，增厚公司业绩 |
程新星 |
重大资产重组将提升公司盈利能力 |
| 博迈科 |
再获追加订单17.23亿元 |
赵乃迪/吴裕 |
海外订单持续增长，公司盈利有望提升 |
评级体系说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 |
未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
因无法获取必要信息或存在重大不确定性事件 |
基准指数说明
- A股主板基准：沪深300指数
- 中小盘基准：中小板指
- 创业板基准：创业板指
- 新三板基准：新三板指数
- 港股基准：恒生指数
分析与估值方法的局限性
- 所有分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
- 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
- 报告中的信息或观点不构成投资建议，投资者应自行承担风险。
分析师声明
- 所有分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
- 报告内容反映分析师个人观点，不与报酬直接相关。
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法律主体声明
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