20180603-东吴证券-机械设备_持续看好先进制造龙头_工程机械5月维持高增长_12页_719kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份机械设备行业的投资研究报告，重点分析了工程机械、光伏设备、油服、半导体设备及轨道交通等领域的市场表现与投资机会。整体上，报告对多个细分行业持积极态度，认为在政策支持和市场需求的推动下，行业将迎来增长拐点，建议增持相关龙头企业。

主要观点与关键信息

1. 工程机械行业：持续高增长

• 5月销量预期：预计5月销量1.6万-1.7万台，同比+40%-50%，环比下滑35%-40%。
• 1-5月累计销量：有望超10万台，同比+50%以上。
• 全年预期：预计全年销量超过18万台，增长30%以上。
• 行业趋势：本轮复苏超预期，龙头集中度提升，出口表现亮眼。
• 推荐标的：【三一重工】（工程机械龙头，估值溢价明显）、【恒立液压】（液压行业龙头，拓展国际业务）、【浙江鼎力】、【艾迪精密】、【中联重科】等。
• 投资逻辑：三一重工产品线多元化，全球布局加速，财务状况改善，中期ROE有望恢复至20%以上。

2. 光伏设备行业：政策调整带来阵痛，长期利好行业

• 政策影响：光伏新政旨在减少增量项目补贴缺口，推动行业健康发展。
• 装机需求变化：2018年国内新增装机量预计25-30GW，同比下滑50%；全球装机量预计80-90GW，同比下滑10%-20%。
• 单晶替代趋势：单晶缺口预计扩大，多晶产能加速退出。
• 平价上网周期：预计2020年后启动15年以上的平价上网周期。
• 推荐标的：【晶盛机电】（光伏与半导体设备双主线，维持“买入”评级），建议关注【科恒股份】、【璞泰来】等。

3. 油服行业：B/W价差创近三年高位，行业基本面改善

• 油价与价差：布伦特油价上涨，WTI下跌，B/W价差创近三年新高。
• 行业复苏：订单和业绩兑现，油服行业投资价值凸显。
• 推荐标的：【杰瑞股份】、【海油工程】，建议关注【中海油服】、【中曼石油】、【安东油田服务】等。

4. 半导体设备行业：下游高景气度，国产替代加速

• 需求驱动：IC设计厂商营收增长，带动硅片价格持续上涨，预计2021年仍维持20%年涨幅。
• 国产化进程：国内硅片设备厂商在单晶炉、切磨抛等环节实现突破，预计2018-2020年国内硅片设备累计新增需求达381亿元。
• 推荐标的：【晶盛机电】（硅片设备龙头）、【精测电子】（检测设备龙头）、【北方华创】、【长川科技】等。

5. 轨道交通行业：未来三年有望迎来通车高峰

• 动车组招标：未来三年平均每年动车组招标至少300列，预计2018年后服务板块增速超26.3%。
• 城市轨道交通：2017年城轨业务收入增速达23.72%，预计2018年后招标数量保持年均8000辆。
• 推荐标的：【康尼机电】（轨交+新能源+消费电子三轮驱动）、【中国中车】、【华铁股份】、【永贵电器】、【新筑股份】等。

推荐组合

• 工程机械：【三一重工】、【恒立液压】、【浙江鼎力】、【艾迪精密】
• 光伏设备：【晶盛机电】、【科恒股份】、【璞泰来】
• 油服行业：【杰瑞股份】、【海油工程】
• 半导体设备：【晶盛机电】、【精测电子】、【北方华创】、【长川科技】
• 轨道交通：【康尼机电】、【中国中车】

风险提示

• 政策风险：新能源车销量、光伏政策支持力度、半导体国产化进展、贸易战影响等。
• 市场风险：行业竞争加剧、订单不及预期、公司财务状况波动等。

最新跟踪信息

• 先导智能：Q1营收同比+150.6%，归母净利润同比+90.8%，预计全年收入达45亿，扣非净利润达11亿。
• 晶盛机电：2018-2020年预计净利润分别为7.24亿、9.37亿、12.20亿，维持“买入”评级。
• 三一重工：Q1归母净利润15亿，环比+418.1%，同比+101.2%，预计2018-2020年净利润分别为40.20亿、50.07亿、60.42亿，维持“增持”评级。
• 精测电子：Q1归母净利润同比+124%，预计2018-2020年EPS分别为1.64元、2.13元、2.69元，维持“买入”评级。
• 康尼机电：预计2018-2020年EPS分别为0.75元、0.90元、1.11元，维持“买入”评级。

行业重点新闻

• 半导体设备：中国要求三星、SK降价；立昂微投资83亿元建设12英寸硅片厂。
• 锂电设备：宁德时代布局储能业务，未来5年储能锂电池行业复合增速超15%。
• 油服行业：肯尼亚计划12月开始出口石油，预计年产量40万桶。

投资建议总结

• 工程机械：继续首推【三一重工】，关注【恒立液压】、【浙江鼎力】、【艾迪精密】。
• 光伏设备：推荐【晶盛机电】，关注【科恒股份】、【璞泰来】。
• 油服行业：推荐【杰瑞股份】、【海油工程】，关注其他油服龙头。
• 半导体设备：推荐【晶盛机电】、【精测电子】、【北方华创】、【长川科技】。
• 轨道交通：推荐【康尼机电】、【中国中车】，关注【华铁股份】、【永贵电器】、【新筑股份】。

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅供客户参考。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性。东吴证券可能持有报告中提及的公司证券并进行交易。投资需谨慎，市场有风险。