20150824-兴业证券-农业周报_逢低买入养殖__19页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告为2015年8月24日发布的农业行业周报，主要分析了养殖板块的市场表现及未来走势，并对重点公司进行了推荐。整体上，报告认为农业板块在猪价回调后仍具备投资价值，建议投资者逢低买入养殖股。

主要观点

养殖板块回调接近尾声：
- 猪价在经历短期回调后重新上涨，表明养殖大周期尚未结束，未来猪价可能因供给端紧缺而冲高。
- 鸡苗价格短期下行，但中长期看好，因为产能过剩已逐步消化，行业供需结构将改善，鸡苗和鸡价有望进入上行通道。
- 下周将有养殖板块中报密集披露，猪价景气将推动业绩表现，而鸡价疲弱可能带来短期压力。
重点公司推荐：
- 猪养殖：大华农（买入）、牧原股份（买入）、圣农发展（买入）、海大集团（买入）、中牧股份（增持）。
- 种业：登海种业（增持）、隆平高科（增持）。
- 饲料：新希望（买入）、海大集团（买入）、通威股份（增持）。
- 动物保健：中牧股份（增持）、大华农（买入）、瑞普生物（增持）、金宇集团（增持）。
农业板块整体表现：
- 农业板块跌幅略小于沪深300指数，防御性较强。
- 农业板块市盈率有所下降，但相对沪深300指数仍偏高，估值水平有下行空间。
畜禽价格走势：
- 猪价震荡后重拾升势，猪粮比维持高位。
- 鸡苗价格持续走低，但预计未来将逐步改善。
农产品价格：
- 粮食价格整体小幅下降，但玉米、小麦、大米等价格波动较小。
- 大豆价格低位平稳，进口价下跌，但国内豆粕价格微有回升。
- 食用油价格整体下行，豆油、菜油、棕榈油等均有不同程度下跌。
- 糖价有所回升，棉花价格低位徘徊，橡胶价格持续下行。
存栏和饲料数据：
- 能繁母猪数量持续下降，母猪存栏连续小幅下滑，表明行业产能修复仍需时间。
- 生猪存栏缓慢回升，但幅度较小，未来供应仍偏紧。
- 配合料产量和累计增速小幅回升，显示饲料行业正在逐步恢复。

关键信息

风险提示：
- 疫病因素
- 价格波动大，业绩敏感
投资建议：
- 推荐买入养殖板块龙头公司，如大华农、牧原股份、圣农发展等。
- 建议关注农垦改革主题投资机会，但市场参与热情不高。
- 市场整体风险偏好下行，主题投资可能难以获得较大关注。
报告来源：
- 兴业证券研究所
- 分析师：陈娇、蒋卫华
- 联系方式：提供分析师及销售经理的联系方式，便于投资者进一步咨询。

评级说明

行业评级：
- 推荐：相对表现优于市场
- 中性：相对表现与市场持平
- 回避：相对表现弱于市场
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%

附图与数据

图表：
- 图1、图2：行业及子行业表现
- 图3：农业板块估值情况
- 图4～图31：各类农产品及畜禽价格走势、存栏及饲料数据
- 图37～图45：配合料产量、USDA产量报告及库销比变化
数据来源：
- wind
- USDA月度报告
- 公司公告

总结

该报告全面分析了农业板块的市场表现、畜禽及农产品价格走势、存栏及饲料数据，并结合USDA月度报告对全球农产品供需进行了预测。整体来看，养殖板块在猪价回调后表现相对稳健，尤其是龙头企业具备较强抗跌能力，未来有望受益于猪价上涨。同时，报告指出鸡苗价格短期下行，但长期趋势向好，建议投资者关注养殖板块中长期机会。此外，农业板块估值有所下降，具备投资潜力。

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