20150726-兴业证券-农业周报_养殖上涨行情将贯穿整个三季度__19页_968kb

农业周报总结：养殖上涨行情将贯穿整个三季度

核心内容

本报告分析了2015年7月农业板块的市场表现及行业趋势，重点指出养殖行业在三季度将维持上涨行情。报告认为，尽管市场对养殖股的后续空间存在疑虑，但猪价有望突破上轮周期高点，养殖行业景气度将持续至明年。同时，报告也关注了种植产业链、饲料、动保等相关领域的投资机会。

主要观点

• 养殖行业持续走强：养殖板块在坚实基本面支撑下，成为市场追捧对象，推动农业板块整体上涨。猪价在经历前期小幅上涨后，再次提速上涨，南方猪价上涨尤为明显，预计将在季节性消费好转的背景下继续走高。
• 猪价上涨趋势难改：由于行业参与者信心受长期低猪价影响，补栏积极性较低，导致产能调整过头，从而推动猪价上涨。分析师认为，本轮猪价上涨将高于上轮周期高点。
• 鸡苗价格稳步上涨：尽管鸡苗价格小幅回落，但父母代存栏下行背景下，价格上涨仍是趋势，恢复速度慢于猪价。
• 行业景气周期延长：由于产能调整过头，养殖上行周期的长度和空间将提升，行业盈利有望改善。
• 农业板块估值回升：农业板块市盈率（TTM）达到68.78倍，环比上涨5.88倍，但预计随着盈利好转，估值将有所下降。

关键信息

投资建议

• 重点公司推荐：包括牧原股份、新希望、圣农发展、海大集团等，均被给予“买入”评级，其中中牧股份被给予“增持”评级。
• 推荐理由：养殖股基本面稳固，猪价上涨趋势明确，未来行业景气周期有望延长，同时可关注种植产业链相关标的如北大荒、中粮屯河等。

个股表现

• 养殖板块：圣农发展、牧原股份、雏鹰农牧等表现较好。
• 动保板块：中牧股份、大华农、瑞普生物等涨幅显著。
• 饲料板块：新希望、通威股份、海大集团等表现稳健。
• 种植板块：北大荒、中粮屯河、国投中鲁等表现突出。

市场行情

• 农业板块整体表现：上周农业板块上涨11.22%，在28个子行业中排名第二。
• 沪深300指数：上周上涨0.6%，农业板块相对表现优于市场。

农产品价格

• 猪价：全国外三元猪价为17.98元/kg，周环比上涨0.35元/kg，南方猪价快速上涨。
• 鸡苗：价格小幅回落，但上涨趋势仍存。
• 粮食：国内玉米价格大幅上涨，小麦价格小幅上涨，大米价格平稳。
• 大豆：国内大豆价格平稳，国际大豆价格走熊，大豆进口价下跌。
• 食用油：豆油、棉油价格下跌，棕榈油价格回落，豆粕价格走熊。
• 糖、棉、橡胶：白糖、棉花价格低位徘徊，国际棉价回落，国际橡胶持续下跌。
• 果汁果酱：番茄酱价格回升，苹果汁价格平稳。
• 水产品：海参、金枪鱼、鲍鱼、扇贝价格维持低位，罗非鱼价格稳定。

存栏与饲料数据

• 母猪存栏：6月母猪存栏环比再降24万头，累计下跌23.21%，远超上轮周期。
• 生猪存栏：6月生猪存栏环比下降0.4%，同比下降10%。
• 配合料产量：1-6月配合料增长2.19%，6月产量同比增长2.45%。

USDA月度报告

• 美国玉米产量：USDA上调全球玉米库存消费比0.37个百分点，维持美国玉米单产和总产量预估。
• 阿根廷玉米产量：USDA下调阿根廷玉米产量。
• 大豆产量：USDA上调美国和巴西大豆产量预估。
• 全球库销比：上调全球棉花、大豆等库销比。

盈利预测

• 重点公司盈利预测：预计2015年养殖公司利润丰厚，如牧原股份预计利润4.49亿元，新希望预计利润1.83亿元。
• 估值水平：15年PE分别为13.7倍、16倍、13.5倍等，部分公司估值较低，具备投资价值。

下周重大事项

• 中报披露：牧原股份、海大集团、新中基将披露中报。
• 股东大会：朗源股份将召开股东大会。

风险提示

• 疫病因素：可能对养殖行业造成冲击。
• 价格波动：猪价、鸡苗价等波动较大，影响业绩。
• 市场预期：行业参与者补栏积极性较低，可能影响产能恢复速度。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（维持）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，具体标准为相对大盘涨幅的区间。

机构联系方式

• 分析师：陈娇、蒋卫华。
• 销售经理：邓亚萍、罗龙飞、杨忱、冯诚、顾超、朱圣诞、吴磊、刘晓浏、陈杨、朱元彧、李昇、杨剑、王维宇、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪、赵新莉、徐瑞、杨雪婷。

信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可通过官网查询相关信息。

法律声明

• 本报告仅供公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，公司不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖依据。

总结

本报告指出，养殖行业在三季度将延续上涨行情，主要受益于猪价上涨趋势及行业产能调整。同时，农业板块整体表现优异，其中养殖、动保、饲料等子行业表现突出。报告建议关注重点公司如牧原股份、新希望等，并提示投资者注意疫病、价格波动等风险因素。