20240714-华联期货-镍周报_宏观情绪较弱_供应扰动影响有限_35页_1021kb

华联期货镍周报总结

核心观点：

1. 宏观情绪： 当前宏观情绪较弱，美联储降息预期升温（受核心PCE超预期放缓和鲍威尔鸽派表态支持）对市场形成一定支撑，但最新CPI数据显示美国通胀回落，未来降息节奏可能与超预期PCE相关。
2. 供需格局： 需求端暂时稳固，短期改良趋势增加；供给方面，印尼镍矿紧缺支持价格。
3. 操作策略： 周度观点偏暂，沪镍2409轻仓建仓，参考支撑价。

详细分析：

📉 宏观

• 美国： 6月CPI、核心CPI数据均放缓至0.2%/0.2%，符合预期并超前值；美联储强调降息点阵可信区间提前，暗示可能在9月前降息。粉表示无需等待通胀低于目标才降息。
• 国内： 中国6月CPI温和上涨（0.2%），核心CPI稳定（0.6%），但同比数据不佳。PPI降幅收窄（-0.8%）。

🏭 供应

• 智利矿暂停发货： 必和必拓计划暂停运营澳大利亚的镍项目，24年产量将减少约2万吨，约占全球总产4万吨。但停产影响有限。
• 印尼产量： 政府批准镍矿出口，政策持续宽松，但现实上印尼镍矿供应尚紧张，对下游挺价。镍铁方面，镍矿紧缺成本支撑仍存，但镍铁供需格局持续弱势，受到政策满足消息影响盘面波动有限。

🎯 需求

• 不锈钢： 长期尾部依旧疲软，6月产量环降，各板块累库。或面临减产预期。
• 新能源： 苹果汽车销量较往年增势尚可，但三元电池仍受企业产能减少影响装机。锂电需求中长期仍存疑。
• 精炼镍/电解镍： 下游三元对价格敏感，新周期仍廉价。
• *硫酸镍：*价格企稳，终端需求仍偏弱，硫酸镍市场价格保持刚性，但需求预期不佳。
• 电积镍成本： 不同成本线变化。
• *不锈钢需求:粗钢产量下降，库存高企。
• *合金与电镀：需求不畅。

📊库存

• 精炼镍： 社会库存连续五周下降（30971吨，周减0.39%），保税仓库减少0.55%。上期所库存减少49%。
• 交易所库存： LME库存略微增加，涨1.85%。

🖥️ 期现市场

• 基差与升贴水： 中间品价格多稳定，LME对现货及中长期仍升——15维持贴水。
• 进口BH： 运价接受；沪伦比价不详。
• 库存分布： 社会库存占比增大；交易所库存变动明显。
• *进口量：*进口口气矿同比、环比大幅增长。
• 镍生铁： 中国产量增幅较大，但印尼下降。不锈钢需求量疲软。

🔬 产业链及数据

🕑 重点图表:不锈钢产量、硫酸镍价格、3月镍铁库存等涉及不锈钢产量变化、硫酸镍持稳、镍铁供需趋势。

总之，镍市在宏观预期与基本面承压的环境中震荡运行，关注美联储降息节奏、印尼镍矿供应情况、下游需求改善稳定性以及库存（特别是社会库存和高库存指标）表现。