20210611-长安期货-沪镍月报_供需同增长_镍价或难摆脱震荡格局_7页_740kb

沪镍月报总结

核心内容

2021年6月11日发布的沪镍月报指出，镍市场在供需双增的背景下，价格整体呈现宽幅震荡格局。短期内，由于不锈钢需求强劲和菲律宾镍矿供应偏紧，镍价可能突破震荡区间上沿；但中长期来看，上涨空间或将受限。宏观层面，通胀压力上升和美联储政策转向预期对市场情绪产生影响，国内政策对原材料价格的控制也对镍价形成压制。

主要观点

• 供需双增：

  • 供应端：菲律宾镍矿受天气影响短期偏紧，但雨季结束后将逐步恢复。印尼和中国镍铁产量均呈增长趋势，电解镍产量有望恢复。国内镍库存处于低位，对期价形成支撑。
  • 需求端：不锈钢厂维持高排产，5月300系不锈钢粗钢产量环比增长7.13%，同比增长27.34%。新能源汽车对镍的需求也有一定提振，但需关注芯片短缺对行业的影响。

• 价格走势：

  • 上方压力位在135000元/吨，下方支撑位在122000元/吨。
  • 短期内不锈钢价格强势可能带动沪镍突破震荡区间，但中长期上涨空间有限。

• 宏观因素：

  • 美国5月CPI同比上涨5%，创2008年以来新高，市场担忧美联储货币政策转向。
  • 中国5月M2同比增加8.3%，信贷扩张稳健，有助于稳定市场情绪。
  • 美元指数可能止跌，对镍价形成压力。

关键信息

镍矿及镍铁供应情况

• 4月进口量：镍矿砂及精矿进口量达320.8万吨，是3月的1.7倍，其中菲律宾贡献约90%。
• 菲律宾供应：6月初因天气不佳，镍矿出口延迟，货源偏紧，贸易商报价坚挺。
• 印尼镍铁产量：5月产量7.38万镍吨，环比增长2.32%，同比增长69.2%。新增4条产线，产能增加4.3万镍吨/年。
• 中国镍铁产量：5月产量3.57万镍吨，环比增长5.32%。预计6月产量将增至3.79万镍吨，利润扩大推动开工率提升。

电解镍产量与库存

• 5月电解镍产量：约1.24万吨，环比减少4.53%，开工率57%。
• 6月预计产量：恢复至1.36万吨，甘肃和吉林冶炼厂将逐步恢复生产。
• 国内库存：上期所镍库存持续下滑，5月后维持低位，截止6月4日为8171吨，对镍价形成支撑。
• LME库存：截止6月10日为24.06万吨，贴水幅度收窄。

不锈钢需求

• 5月不锈钢产量：300系不锈钢粗钢产量达151.34万吨，环比增长7.13%，同比增长27.34%。
• 库存情况：无锡不锈钢库存37.1万吨，佛山库存16.56万吨，库存未明显累积，显示终端消费良好。

风险提示

• 芯片短缺可能限制新能源汽车对镍的需求增长。
• 美联储政策转向可能对工业品价格造成冲击。
• 镍价短期可能受不锈钢需求带动上涨，但中长期上涨动力不足。

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