有机硅行业报告一_供给偏紧_需求复苏主导此轮长景气周期_29页_1mb

有机硅行业深度分析报告总结

核心内容

本报告分析了有机硅行业的供给与需求趋势，指出行业在短期内面临供给紧张，长期则受益于需求增长。全球有机硅市场在2016-2021年预计以5.1%的复合增速增长，高于2011-2016年的2.7%。亚太地区作为主要消费市场，中国在其中占据重要地位，未来仍有较大提升空间。

主要观点

• 供给偏紧：全球DMC产能高度集中，海外六大企业占据大部分产能，国内产能虽多但存在技术与资源壁垒，环保监管趋严进一步推动行业集中度提升。
• 需求复苏：建筑、电子、交通、医疗等主流领域推动有机硅需求增长，亚太与北美经济快速发展带动市场扩张。
• 盈利环节转移：随着环保政策影响，中游DMC价格上涨，而下游产品因需求支撑也开始涨价，一体化企业盈利空间更大。
• 产业链延伸：国内企业正积极向下游深加工发展，提升产品附加值和产业链整体盈利能力。
• 技术与质量差距：国内有机硅产品在技术、质量、品牌建设方面与海外巨头存在差距，未来提升空间巨大。

关键信息

1. 全球市场概况

• 全球有机硅市场规模从2006年的97.70亿美元增长至2016年的142.45亿美元，十年复合增速3.84%。
• 建筑、电子、交通三大领域占全球需求的56%。
• 亚太市场占比接近50%，其中中国占全球市场约25%。

2. 中国有机硅行业现状

• 中国本土企业占据全球DMC产能约38%，但仅占市场份额25%。
• 2017年我国DMC出口量达21.4万吨，净出口9.3万吨，主要受海外产能退出及外需好转影响。
• 国内DMC有效产能接近满产，未来技改和检修将加剧供给紧张。

3. 行业格局与趋势

• 全球DMC产能集中度高，海外六大企业占据62%。
• 2018年国内未有新增产能，主要扩产集中在2019年以后。
• 未来3-5年，全球有机硅市场预计保持5.1%的复合增速。

4. 下游需求分析

• 建筑领域：有机硅材料在密封剂、胶粘剂和建筑包覆材料中应用广泛，亚太地区增速领先全球。
• 交通运输领域：汽车制造为主要应用，单车有机硅用量逐年提升，预计未来3-5年保持强劲增长。
• 电子电器领域：LED封装是未来增长点，有机硅因其高透光率、耐老化等优势，成为大功率LED的优选材料。
• 医疗健康领域：老龄化与消费水平提升推动需求增长，中国医疗健康用有机硅市场潜力巨大。

5. 企业盈利与推荐

• 一体化企业具备成本优势，DMC税后净利润高于外购企业。
• 推荐企业包括：
  • 新安股份：草甘膦-有机硅联产模式，具备环保优势。
  • 合盛硅业：重上游一体化，煤电硅循环经济模式，产能扩张明确。
  • 兴发集团：磷化工与有机硅联产，具备较强的产业链协同能力。

重点公司财务数据

行业数据概览

• 成分股数量：219只
• 总市值：16704亿元
• 流通市值：10497亿元
• 市盈率：16.45倍
• 市净率：1.71倍
• 成分股总营收：10589亿元
• 成分股总净利润：638亿元
• 资产负债率：56.21%

未来展望

• 未来3-5年全球有机硅行业将继续增长，受益于亚太和北美经济复苏及渗透率提升。
• 中国有机硅市场有望通过技术提升和产品升级，提高市场份额至40%。
• 一体化企业具备更强的成本控制和盈利弹性，将受益于行业景气周期。

行业趋势

• 供给端：新增产能有限，现有龙头企业通过技改和环保优势提升竞争力。
• 需求端：建筑、电子、交通、医疗等主流领域推动增长。
• 价格端：中游DMC价格上涨，下游产品因需求增长也开始涨价，盈利环节向下游转移。

总结

有机硅行业正处于供给偏紧与需求复苏的双重驱动下，未来3-5年将维持较高增长。中国作为亚太主要市场，存在较大提升空间。一体化企业具备更强的盈利能力和市场竞争力，是未来重点布局方向。