20140818-国金证券-食品行业_研究周报-食品饮料龙头估值提升有望能继续_16页_474kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的食品饮料行业周报，主要分析了行业基本面、估值情况、投资建议以及相关市场动态。整体来看，食品饮料行业在2014年8月10日至8月15日期间表现出一定的波动，但整体估值仍高于行业均值，且部分龙头股仍具备投资价值。

主要观点

行业估值

• 行业优化平均市盈率为47.32，市场优化平均市盈率为12.85。
• 国金食品指数为4824.94，沪深300指数为2360.64，上证指数为2226.73，深证成指为7982.07，中小板综指为7037.34。
• 2014年食品饮料板块14EPE为15.47X，白酒子板块为10.42X，估值较市场有所提升。

投资建议

• 白酒行业：高端白酒底部已确定，五粮液和1573预计将在中秋节前后筑底成功，建议投资者积极参与。同时，市场情绪过于热烈可能导致对明年业绩的提前反映，需谨慎。
• 食品行业：整体业绩难以在2014年出现大幅超预期，但部分公司如恒顺醋业、加加食品、中炬高新涨幅较大，而三全食品、光明乳业、煌上煌跌幅明显。建议关注具备盈利弹性和外延性增长潜力的小食品公司。
• 个股推荐：重点推荐贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等高端白酒企业，以及双汇发展、三全食品、承德露露等大众食品企业。此外，安琪酵母、黑牛食品、承德露露等也被推荐为具备增长潜力的个股。

行业动态

• 婴幼儿乳粉监管加强：国家食药监局拟建婴幼儿乳粉企业信用档案，强化对行业的监管力度。
• 白酒企业建设酒庄：多个白酒企业通过建设酒庄来发展私人定制业务、绑定消费者、固守高端市场，但其效果仍需观察。
• 奶粉价格下跌：由于国际供应过剩，进口奶粉价格持续下跌，对国内奶粉行业造成压力，部分企业不得不降价促销以清库存。

关键信息

价格变动

• 高端白酒：茅台895元，五粮液610元，1573 580元。
• 个股涨跌：酒鬼酒涨幅最大，达21.06%；三全食品、光明乳业、双汇发展跌幅较大。
• 年初至今：黑牛食品涨幅最高，达86.46%；光明乳业跌幅最大，达-29.36%。

估值数据

• 重点公司估值表显示，部分公司如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等的估值已处于合理区间，双汇发展、青岛啤酒、海欣食品等也被认为具备投资价值。

行业趋势

• 白酒行业在经历反垄断调查后，价格趋于理性，部分企业如五粮液已下调核心产品价格。
• 奶粉行业因价格下跌，部分企业面临亏损，但随着新品牌进入市场，行业竞争加剧，价格战可能持续。

一周行业要闻回顾

婴幼儿乳粉监管

• 国家食药监局拟建婴幼儿乳粉企业信用档案，强化监管，提高行业透明度。

白酒企业建设酒庄

• 多家白酒企业如泸州老窖、茅台等开始建设酒庄，意图通过酒庄发展私人定制业务，绑定消费者，提升品牌附加值。

奶粉价格下跌

• 新西兰进口奶粉价格下跌近一半，对国内奶粉行业造成冲击，部分企业被迫降价促销以清库存。

一周重点公司公告

• 古越龙山：2014年半年度报告显示净利润增长43.98%，每股收益0.10元。
• 龙大肉食：净利润下降15.60%，每股收益0.32元。
• 麦趣尔：因筹划重大事项继续停牌。
• 好想你、加加食品、承德露露等公司发布半年度报告，部分业绩增长，部分则表现平平。

一周板块走势

• 白酒板块：14EPE为10.42X，表现优于食品饮料板块。
• 食品饮料板块：14EPE为15.47X，整体走势相对稳健。

行业数据与趋势

• 1-5月产量增速：白酒产量同比+7.2%，啤酒+6.2%，葡萄酒-1.6%，液体乳-2.5%，速冻食品-4.8%，软饮料+10.3%。
• 1-5月利润数据：白酒利润同比-16.61%，啤酒利润同比-0.02%，调味及发酵品利润同比+10.71%。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

特别声明

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