20140915-国金证券-食品行业_研究周报-整固调整不影响龙头个股长期价值_13页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

本周行业研究周报主要围绕食品饮料行业展开，重点分析了白酒与食品板块的市场表现、估值情况、行业动态以及投资建议。整体来看，行业处于调整阶段，但长期竞争力评级仍高于行业均值。

主要观点

1. 行业估值

• 行业优化平均市盈率：50.57
• 市场优化平均市盈率：13.54
• 国金食品指数：5166.38
• 沪深300指数：2438.36
• 上证指数：2331.95
• 深证成指：8146.99
• 中小板综指：7628.28

食品饮料板块14EPE为15.47X，白酒子板块14EPE为10.42X，均低于市场平均水平。

2. 行业动态

• CPI与PPI数据：8月CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.0%；PPI环比下降0.2%，同比下降1.2%。食品价格上涨0.7%，非食品价格下降0.1%。蛋价、猪肉价格同比上涨均在20%以上。
• 茅台扩产：茅台集团启动一期2万吨中低端酱香酒项目，预计10月投产。此举旨在抢占中低端市场，但也可能带来价格下行风险。
• 行业分化：白酒行业出现扩产与停产两种趋势，部分企业如水井坊、五粮液选择停产以应对市场压力。

3. 投资建议

• 白酒板块：茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等高端白酒仍具投资价值，但需注意市场情绪与基本面之间的差异。中低端白酒如古井贡酒、老白干酒也有一定潜力。
• 食品板块：推荐关注安琪酵母、黑牛食品、燕京啤酒等具有估值优势或增长潜力的个股。贝因美、百润股份因资本运作表现突出，涨幅较大。调味品行业增长潜力大，首选海天味业。
• 波段操作：市场情绪高涨可能推动股价提前反映基本面变化，建议投资者进行波段操作，适时调整个股配置。

4. 个股表现

• 本周涨幅前三位：贝因美（+23.19%）、百润股份（+10.01%）、金字火腿（+8.56%）
• 本周跌幅前三位：伊利股份（-6.46%）、洋河股份（-3.64%）、古井贡酒（-3.60%）
• 年初至今涨幅前三位：黑牛食品（+80.50%）、洋河股份（+61.75%）、得利斯（+41.35%）
• 年初至今跌幅前三位：光明乳业（-22.34%）、双汇发展（-22.20%）、洽洽食品（-21.89%）

关键信息

1. 估值分析

• 食品饮料板块整体估值处于合理区间，长期20-30倍的动态估值特征明显。
• 白酒板块估值仍具吸引力，尤其是高端白酒，其基本面支撑较强。

2. 行业趋势

• 白酒行业面临产能过剩，但茅台等龙头企业逆势扩产，以抢占中低端市场。
• 酱香酒市场仍有增长空间，但增速缓慢，需关注其市场表现。

3. 投资策略

• 建议关注估值相对较低的个股，如燕京啤酒、安琪酵母等。
• 食品行业可关注具备盈利弹性和外延增长潜力的小型公司。

4. 行业数据

• 1-5月白酒产量同比增长7.2%，但利润同比下降16.61%。
• 啤酒产量同比增长6.2%，但利润仅微增0.02%。
• 调味及发酵品收入和利润均增长，分别为+9.39%和+10.71%。

一周重点公司公告

• 百润股份：完成重大资产重组，股票复牌。
• 易食集团：筹划重大资产重组，股票停牌。
• 梅花生物：继续停牌，进行资本运作。

行业投资评级

• 行业评级：增持，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上。
• 个股评级：买入、增持等，根据个股基本面和估值进行区分。

评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

特别声明

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