20201129-兴业证券-公用事业行业周报_生物质发电中央补贴77个项目总装机量171.4万千瓦时_深圳天然气交易中心挂牌上线_11页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为兴证环保发布的电力与燃气行业周报，涵盖行业数据跟踪、政策动态、市场行情、投资建议等内容。报告指出电力行业整体表现优于燃气行业，电力板块估值较低，具备投资价值。燃气行业则受益于天然气消费增长的确定性，推荐关注管道运营商和城市燃气公司。

主要观点

电力行业

• 市场表现：A股电力板块指数本周上涨2.28%，港股电力板块指数上涨1.25%。火电、水电子板块分别上涨2.21%和2.48%，热电子板块微涨0.05%。
• 数据跟踪：
  • 煤价：秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价为598元/吨，环比下降2.13%，但同比上涨9.93%。
  • 库存：秦港库存为507万吨，环比下降1.07%，同比下降23.18%。
  • 水库流量：三峡水库入库流量下降29.35%，出库流量下降19.01%。
• 行业新闻：
  • 77个项目纳入2020年生物质发电中央补贴，总装机量171.4万千瓦，补贴总额已达15亿元。
  • 江西省能源局发布2021年电力市场化交易方案，推动交易模式向分时段和带曲线方向转变。
• 投资建议：
  • 火电行业：推荐火电龙头华电国际（H+A）和华能国际（H+A），关注皖能电力、赣能股份等区域性火电公司。
  • 水电行业：建议配置国投电力、长江电力，关注黔源电力、桂冠电力、华能水电。
  • 海上风电：推荐福能股份，因其海上风电项目为业绩增长核心，并通过收购宁德核电股权带来新增业绩增长点。

燃气行业

• 市场表现：A股燃气板块指数本周下跌0.78%，港股燃气板块指数上涨2.49%。城镇燃气、管道运营子板块分别下跌1.02%和1.38%，气源开发子板块上涨2.16%。
• 行业新闻：
  • 深圳天然气交易中心挂牌上线，打造国内首个市场化跨境天然气交易平台，提升我国在国际天然气定价中的话语权。
  • 上期能源与中石油国际事业合作，探索低硫燃料油期货跨境交割模式。
• 投资建议：
  • 推荐深圳燃气，因其LNG接收站已投产，具备稳定气源和盈利潜力。
  • 建议关注新奥股份，作为气源开发和城市燃气企业，有望受益于天然气需求增长。

关键信息

电力行业数据

燃气行业数据

行业政策与补贴

• 生物质发电补贴：77个项目纳入2020年中央补贴，总装机量171.4万千瓦，涉及农林、垃圾焚烧、沼气发电等类型。
• 电力市场化交易：江西省计划全年市场化交易电量不低于600亿千瓦时，推动交易模式向分时段和带曲线转变。
• 电价调整：多个省份调整2021年电价，如浙江大工业电价下调，湖南、湖北等地区部分电价微调。

公司动态

• 三峡水利子公司：与长江电力达成电站检修服务协议，涉及乌东德和白鹤滩电站，合同金额6,921.19万元。
• 深圳燃气：控股股东将9.97%股份无偿划转至深圳资本。
• 新奥股份：出售张家港能源公司100%股权，交易价格拟定为15,100万元。
• 佛燃能源：参与广海湾能源控股公司增资项目，持股19.9%。

投资组合推荐

电力行业

• 推荐组合：国投电力 + 长江电力 + 华电国际（H+A） + 华能国际（H+A） + 福能股份
• 重点公司：长江电力（装机超4500万千瓦，稳定分红）、国投电力（水火并济，盈利复苏）、福能股份（海上风电龙头）

燃气行业

• 推荐组合：深圳燃气 + 新奥股份
• 重点公司：深圳燃气（LNG接收站已投产，具备稳定气源）

风险提示

• 电价下调风险
• 利用小时下降风险
• 煤价波动风险
• 天然气需求不及预期
• 原油价格波动风险

估值数据

电力板块PE（TTM）

• 火电：13倍
• 水电：18倍
• 热电：19倍
• 电力板块整体：16倍

燃气板块PE（TTM）

• 城镇燃气：21倍
• 气源开发：35倍
• 管道运营：18倍
• 燃气板块整体：20倍

结论

电力行业在政策支持和估值修复背景下具备较好的投资机会，特别是火电龙头和水电企业。燃气行业则受益于天然气消费增长趋势，推荐关注具备稳定气源的公司。整体上，电力板块表现优于燃气板块，建议投资者关注电力板块的优质标的。