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医院智能开放平台市场爆发最受益标的总结

核心内容

本报告分析了中瑞思创及其子公司医惠科技在医疗信息化领域的投资价值与市场潜力。中瑞思创是国内唯一一家电子商品防盗（EAS）行业的上市企业，2015年通过收购医惠科技100%股权进入医疗信息化市场。医惠科技专注于智能开放平台和医疗应用系统产品，其智能开放平台有效解决医院信息孤岛问题，具有巨大的市场潜力。

主要观点

1. 智能开放平台市场潜力巨大：

   • 当前智能开放平台在三级医院的渗透率不足5%，但预计2016年将有200所三级医院有建设需求，市场规模可达10亿元。
   • 智能开放平台可整合医院各类临床信息，形成标准化、可计算的模型，为医疗决策提供支撑。

2. 医惠科技的先发优势与协同效应：

   • 医惠科技在医疗信息化领域具有成功的示范案例和先发优势，这使其在竞争中占据有利地位。
   • 医惠科技与中瑞思创的RFID业务形成良好协同，有助于推动双方业务发展。

3. 公司估值与投资建议：

   • 采用分部估值法，中瑞思创2016年净利润预计为1.0651亿元，对应市值53亿元；医惠科技2016年承诺业绩为9500万元，对应市值106亿元。
   • 合并后公司总市值预计为159亿元，对应目标价为37.97元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

关键信息

1. 公司简介

• 中瑞思创是电子商品防盗行业的唯一上市企业，2015年4月收购医惠科技100%股权，进军医疗信息化市场。
• 医惠科技是智慧医疗领域的优质标的，专注于智能开放平台与应用系统产品，产品结构涵盖物联网架构、应用系统、智能开放平台和技术服务。

2. 智能开放平台

• 通过数据级整合，解决医院各系统之间的信息孤岛问题，提升医疗信息的连续性、相关性及标准化。
• 与IBM等企业解决方案相似，提供跨平台的医疗信息集成服务，支持数据共享和系统接入。
• 智能开放平台在设计上注重用户体验，简化操作流程，节省医务人员时间，提高医疗质量。

3. 应用系统产品

• 以患者为中心，致力于减少医疗差错，如移动护理信息系统和婴儿防盗系统。
• 通过RFID技术实现物品自动识别和信息共享，有助于提高医疗流程的效率和安全性。
• 与RFID业务协同，推动公司向系统解决方案服务商转型。

4. 市场增长与IT投入

• 三级医院信息化建设成熟度高，且有固定IT预算，为智能开放平台建设提供资金支持。
• 2013年三级医院信息化投入为232.90万元，2012年增长至454.21万元，5年增长了95.0%。
• 医疗IT解决方案市场预计未来将保持高速增长，2019年市场规模有望达到130亿元。

5. 盈利预测与估值

• 预计公司2015-2017年净利润分别为1.17亿元、2.02亿元、2.52亿元，对应EPS分别为0.27元、0.47元、0.59元。
• 采用分部估值法，公司总市值预计为159亿元，对应目标价37.97元/股。

风险提示

• 信息集成平台市场增长不达预期。
• 市场竞争加剧可能影响公司业绩。

股价表现与投资要件

• 当前股价为31.90元，目标价为37.97元。
• 2015年增发计划预计完成，为公司发展提供资金支持。
• RFID业务预计2015年实现翻倍增长，推动整体业绩提升。

行业与公司评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

分析师与联系方式

• 姜国平：执业证书编号S0930514080007，电话021-22169167，邮箱jianggp@ebscn.com
• 薛亮：执业证书编号S0930515050004，电话021-22167311，邮箱xueliang@ebscn.com
• 联系人：卫书根，电话021-22167336，邮箱weishugen@ebscn.com