20150803-东兴证券-商贸零售行业周报_关注国企改革和稳健转型标的_11页_742kb

商贸零售行业周报总结（2015.7.27-2015.8.2）

行情回顾

上周商贸零售（中信）行业整体下跌幅度为 9.34%，跑输沪深300指数 1.24%。在子板块中，连锁板块下跌幅度最小，为 4.4%，跑赢沪深300指数 3.7%；超市板块下跌 7.68%，跑赢沪深300指数 0.42%。个股表现方面，涨幅居前的包括：新华百货（5.92%）、香溢融通（5.50%），跌幅居前的包括：百大集团（-27.62%）、如意集团（-25.87%）。

行业动态

1. 杭州市网购消费增长显著

• 上半年杭州市城镇居民网购家庭占比达 41.5%，农村居民为 19.6%，均较去年同期有所提升。
• 城镇居民人均网购支出为 392元，同比增长 19.2%；农村居民人均网购支出为 83元，同比增长 49.6%。
• 农村网购增速高于城镇，网购发展潜力巨大。

2. 零售服务业薪酬上涨

• 2015年一季度，全国15个重点城市零售服务业薪酬同比上升 24.56%，高于其他行业。
• 薪酬增长主要集中在 无锡（7.27%）、南京、杭州等城市。

3. 网络团购市场表现亮眼

• 全国上半年网络团购成交额达 769.4亿元，超去年全年，创三年来新高。
• 6月成交额达 167.4亿元，环比增长 14亿元，三线城市市场份额接近 30%，成为团购网站重点开发区域。

4. 北京零售物业市场空置率上升

• 北京零售物业空置率升至 7.2%，但首层商铺平均租金环比上涨 0.8%，达到 35.6元/天/平方米。

5. 跨境电商快速增长

• 中国主要跨境电商年均增长率约 40%，其中跨境零售增长率为 40%-50%。
• 2014年跨境电商占外贸总额约 15%，主要出口市场为 美国、英国、澳大利亚、德国等。
• 平台商占据跨境电商市场主导地位，阿里巴巴占约 50%，其他平台合计约 30%。

6. 北京网上零售额增长迅猛

• 上半年北京网上零售额达 792亿元，同比增长 38.9%，成为拉动经济增长的新引擎。

7. 全球电商发展排名

• 美国位列全球电商发展首位，尽管其电商市场占比不足 10%，但增长稳定。
• 中国排名第二，增速有所放缓；欧洲多国排名上升，日本则下滑至第四。

8. 农村电商扶贫成效初显

• 2014年贫困县网店销售额超 120亿元，同比增长 58%。
• 阿里巴巴启动“千县万村计划”，计划在3~5年内投资 100亿元，建设 1000个县级运营中心和 10万个村级服务站。

9. 天猫超市在京津冀市场表现突出

• 天猫超市在北京销售额同比增长 740%，其中 九成交易量来自无线端。
• 阿里通过 菜鸟网络的物流体系，提升供应链效率，推动商超市场电商化转型。

公司公告

• 苏宁云商（02024）：2015年半年度业绩快报显示，营收同比增长 23.32%，净利润同比增长 145.73%。
• 小商品城（600415）：发布章程修改公告，需提交股东大会审议。
• 潮宏基（002345）：半年度报告显示，营收同比增长 14.60%，净利润同比增长 10.32%。
• 人人乐（002336）：半年度净利润同比增长 282.30%。
• 永辉超市（601933）：半年度营收同比增长 17.69%，净利润同比增长 16.30%。
• 杭州解百（600814）：半年度营收同比下降 7.43%，净利润同比减少 5.85%。

投资策略

• 国企改革是下半年的重点投资主题，商贸零售行业作为竞争类行业，将最先受益。
• 重庆百货因停牌强化了国资改革预期，成为重点关注对象。
• 中长线布局建议关注具备 互联网+ 和 金融+ 转型潜力的公司，如 步步高 和 海宁皮城。
• 推荐组合包括：
  • 步步高：现价相比6月非公开发行定增价折价 20%，投资权重 40%。
  • 海宁皮城：现价相比5月非公开发行定增价折价 13%，投资权重 40%。
  • 永辉超市：业绩有支撑且具备生鲜特色，投资权重 20%。

行业重点公司盈利预测与PE估值

分析师简介

• 徐昊：会计学硕士，6年食品饮料行业研究经验，现从事商贸零售行业研究。
• 史琨：投资银行与金融专业硕士，2015年加入东兴证券从事商贸零售行业研究。

行业评级体系

• 公司投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%-15%；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率 -5%~+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

• 行业投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率 -5%~+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。