20150803-中国银河-机械军工行业_行业周报-聚焦军民融合_国企改革_中国制造2025_精选低估值优质成长股_稳健蓝筹_13页_653kb

机械军工行业周报总结（2015年8月3日）

核心内容概览

本周机械军工行业整体表现不佳，银河机械军工核心组合上周收益率为 $-5.6%$，而2015年至今累计收益率为 $56.6%$。同期沪深300指数跌幅为 $-8.6%$，申万机械指数跌幅 $-9.4%$，申万国防军工指数跌幅 $-6.9%$。尽管整体市场承压，但分析师仍聚焦于三大主题：军民融合、中国制造2025、国企改革，并推荐具备成长性及低估值的优质个股。

主要观点

1. 估值体系重构，个股分化

• 下半年市场将出现估值体系重构，个股分化明显。
• 重点推荐PE低于20倍的低估值+弹性优质个股，包括：江南嘉捷、天地科技、大冷股份。
• 关注中集集团、南方泵业等传统行业转型标的。

2. 军工板块受关注

• 9月3日阅兵和8月中俄军演将推动军工板块走强。
• 中航工业董事长林左鸣近期购买的标的（如中航动力、中航飞机、中航直升机平台）值得超配。
• 军民融合上升为国家战略，重点推荐：海特高新、威海广泰、利君股份、四川九洲、宗申动力等。

3. 中国制造2025政策驱动

• 《中国制造2025》正式出台，智能装备、工业4.0、环保装备、核电设备、无人机/通用航空、消防装备等领域值得关注。
• 推荐：天奇股份、双环传动、江南嘉捷、博林特、机器人、康尼机电、慈星股份、锐奇股份、上海机电、博实股份、汇川技术、新时达等。

4. 国企改革推进

• 国企改革顶层设计方案即将出台，南北船整合预期持续存在。
• 推荐：中国重工、中国船舶、中船防务、天地科技、四川九洲、安徽合力、大西洋、潍柴重机、杭齿前进、京城股份等。

关键信息

行业细分领域推荐

防御与成长并重

• 国防军工：重点推荐威海广泰、海特高新、四川九洲、宗申动力、利君股份、天奇股份、鼎汉技术，看好航新科技、亚星锚链、厦工股份、新研股份、博林特、川大智胜、通达动力、方圆支承。
• 铁路设备：铁路“十三五”投资达7万亿，推荐鼎汉技术、康尼机电、北方创业，关注中国中车。
• 船舶海工：民船业绩小周期向上，军船订单放量，推荐中国重工、中船防务、中国船舶、中集集团、亚星锚链、潍柴重机、杭齿前进。
• 工程机械：估值已反映悲观预期，看好中联重科、三一重工、柳工。
• 环保装备：重点推荐天地科技、中鼎股份、天奇股份、南方泵业，其余关注海陆重工、富瑞特装、隆华节能、南风股份、开山股份。
• 油气装备：短期谨慎，中长期看好，推荐富瑞特装，关注江钻股份、杰瑞股份、吉艾科技、恒泰艾普、惠博普、通源石油。
• 消防装备：推荐威海广泰，其市占率提升，成长性好。

个股动态

• 江南嘉捷：实施回购股份，持续推荐。
• 天奇股份：中标法国标致雪铁龙集团项目，总金额2550万欧元。
• 大冷股份：作为冷链龙头企业，转型升级进行中，2015年PE为17倍。
• 南方泵业：大力转型环保，2016年备考业绩有望达5亿元，PE约20倍。
• 富瑞特装：与Covalent合作，加快氢能产业布局，股票复牌。
• 中鼎股份：战略转型节能环保、新能源汽车领域，成长空间大。
• 威海广泰：受益通用航空产业大发展，重点推荐。
• 海特高新：民营国防军工、通用航空产业龙头，业务多元。

行业事件

• 9月3日阅兵和8月中俄军演将带动军工板块走强。
• 北斗导航系统新增两颗卫星，总数达19枚。
• 中国制造2025在福建、广东等地推进，推动地方产业升级。
• 国企改革在湖南长沙全面展开，152户市属国企进行重组。
• 低空空域改革方案已上报，预计年内落地。
• 核电设备方面，中国核电加快走出去，日本重启核电反应堆，南非启动核电项目招标。

风险提示

• 宏观经济加速下滑的风险。
• 传统行业转型进度及收购兼并整合效果低于预期。

附录信息

重点公司盈利预测（部分）

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：王华君，机械军工行业首席分析师。
• 联系方式：
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn
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