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餐饮行业2023年业绩综述及2024Q1业绩前瞻

投资要点总结：
2023年餐企多数受益于低基数效应实现高速成长，其中达势股份、九毛九、海底捞收入增速超30%，开店驱动是主要增长动力，而海底捞、特海国际则依靠翻台率恢复推动增长。多数企业净利率同比改善，特海国际成功扭亏，达势股份显著减亏，品牌力和降本增效成效显著。

2024Q1近况与趋势：

1. 客单价压力与性价比：部分品牌客单价下降，海底捞等兼具品牌力与控价能力的企业更具优势。
2. 情绪价值消费：年轻消费群体偏好精神消费，情绪价值输出（如联名、主题活动）成新趋势。
3. 快速扩张：奈雪的茶、喜茶等新品牌保持高拓店速度，强者恒强格局明显。

2024Q1业绩展望：

• 稳增长高分红：海底捞、百胜中国预计实现高收入增速，分红率低且股息稳健。
• 高成长标的：特海国际、达势股份收入增速亮眼，净利率改善预期较强。
• 新品牌潜力：九毛九、海伦司、奈雪的茶等通过加盟或新模型实现增长。

风险提示：宏观经济波动、食品安全及开店不及预期。

核心数据一览：

• 餐饮行业社零增速回升至125%（2024年1-2月），情绪消费与快速扩张成核心趋势。
• 海底捞2024Q1预计收入增速15%-25%，特海国际和达势股份分别达10%-20%及30%左右。