20230919-浙商证券-餐饮行业2023H1中报综述_内功修炼初成_跑马圈地在路上_4页_836kb

餐饮行业2023H1中报综述总结

业绩回顾

• 收入端普遍回暖：伴随消费复苏，2023年上半年餐饮龙头收入实现两位数增长，九毛九、特海国际、海底捞、奈雪的茶等品牌增速超25%。
• 客流恢复拉动收入：2023H1餐饮社零累计值同比增长21%，超过社零整体增速。
• 盈利能力改善：员工成本占比同比下降，各品牌通过本地化用工、加盟扩张、数字化赋能等方式优化门店模型。

内功修炼成效

• 成本控制显效：特海国际因本地化用工降低用工成本；海伦司特许门店增多带动收入结构变化；海底捞通过啄木鸟计划提质提效；奈雪的茶引入自动制茶设备优化运营。
• 模型优化明显：2023H1与2021H1相比，特海国际、海伦司、海底捞等品牌盈利能力改善幅度达5pcts以上。

H2展望

• 暑期消费持续复苏：7-8月餐饮社零同比增速分别为15.8%、12.4%，茶饮品牌表现强劲，如喜茶、MANNER、TIMS实现高销售额增长。
• 性价比改革推进：奈雪的茶、呷哺呷哺、海底捞等下调客单价，旺季促销（如奈雪的99元鲜奶茶活动）成为行业趋势。
• 扩张提速：奈雪的茶上调开店目标至600家并开放加盟；海伦司推进“嗨啤合伙人”模式；百胜中国净开店指引升至1400-1600家。

风险提示

• 宏观波动、食品安全等外部风险需关注。