20160110-东吴证券-食品农业周报_大跌提供禽养殖股布局机会_关注白酒防御价值_12页_1mb

食品农业周报总结

核心内容

本周沪深300指数下跌9.9%，食品、农业两大行业分别下跌10.35%和11.43%。其中，食品板块中肉制品和白酒子行业跌幅较小，分别下跌7.22%和8.02%；农业板块中饲料和畜禽养殖子行业跌幅较大，分别为4.93%和7.24%。整体来看，行业调整背景下，白酒和禽养殖板块具备布局机会。

主要观点

食品板块

• 白酒防御价值突出：白酒行业复苏明确，存在提价预期，大跌中凸显防御属性，首选五粮液。
• 黑芝麻具备成长性：公司PE仅为25x，业绩同比增长40%+，大股东持续增持，看好其长期发展。

农业板块

• 禽养殖股布局机会显现：2016年鸡肉价格反转确定，供需缺口超过2011年，景气周期有望延续至2017年，PE下调至16X附近，提供买入机会。
• 政策利好推动农业改革：国务院发布《关于推进农村一二三产业融合发展的指导意见》，提出6种产业融合方式，其中农业结构调整、新型业态、产业链延伸对规模化养殖、农业信息化、农村商品流通改革具有促进作用，建议关注农产品、西安民生、象屿股份、农发种业等标的。

关键信息

行业重大数据变化

• 玉米价格：周环比下降0.37%，月环比下降0.31%。
• 大豆价格：保持持平。
• 生猪价格：周环比上涨3.94%，月环比上涨3.57%，仔猪价格大幅上涨，周环比+11.58%，月环比+17.09%。
• 猪粮比：维持在8.39的高位。
• 白羽肉鸡价格：周环比和月环比均上涨0.15%。
• 鸡苗价格：周环比上涨12.9%，月环比下跌5.41%。
• 生鲜乳价格：月环比上涨0.57%。
• 恒天然奶粉拍卖价：环比下跌4.11%，月环比下跌2.21%。

行业动态聚焦

• 液体乳及乳制品PPI连续11个月同比下跌，未见明显改善。
• 环球乳制品交易中标价格再次下跌。
• 饲料企业数量大幅下滑，行业规模化率提升。

推荐组合

稳健组合

• 贵州茅台（600519）
• 伊利股份（600887）
• 五粮液（000858）
• 海天味业（603288）

弹性组合

• 圣农发展（002299）
• 益生股份（002458）
• 福成五丰（600965）
• 新都化工（002539）
• 壹桥海参（002447）
• 安琪酵母（600298）
• 黑芝麻（000716）

重点推荐个股

圣农发展（002299）

• 鸡价反转确定，公司为行业龙头，受益于景气周期。
• KKR入驻，经营效率提升，外延并购预期强烈。
• 与中信产业基金合作，资本运作能力增强。
• 预计2016年EPS为1.58元，给予买入评级。

益生股份（002458）

• 鸡苗销售龙头，受益于鸡价反转和资本运作。
• 预计2016年EPS为1.58元，对应PE为23.37X，给予买入评级。

壹桥海参（002447）

• 海参行业触底回升，公司具备全产业链优势。
• 参苗实现100%自给，毛利率提升。
• 秋季捕捞量放大，重大订单在手，4Q业绩有望释放。
• 预计2016年EPS为0.41元，PE为24.62X，给予买入评级。

福成五丰（600965）

• 养殖业与殡葬业双主业，定位农村商业消费与金融服务。
• 食盐业务壁垒明显，盐改最受益标的。
• 预计2016年EPS为0.4元，PE为30X，目标价20元，维持买入评级。

黑芝麻（000716）

• 大股东增持，公司进军食用油领域，改善盈利结构。
• 芝麻糊提价后毛利超50%，新品黑芝麻乳增长显著。
• 物流业务恢复性增长，公司PE为27X，给予买入评级。

五粮液（000858）

• 白酒行业复苏，公司估值16X，国企改革预期强烈。
• 普五提价后市场表现良好，预计2016年收入增长10%。
• 预计EPS为1.89元，PE为20X，目标价38元，给予买入评级。

行业数据跟踪

• 玉米、大豆价格小幅下降或持平。
• 生猪价格持续上涨，仔猪涨幅显著。
• 猪粮比维持高位，显示生猪养殖利润良好。
• 白羽肉鸡价格小幅上涨，鸡苗价格波动较大。
• 生鲜乳价格温和上升，恒天然奶粉价格下跌。

重要行业新闻

• 液体乳及乳制品PPI连续11个月下跌。
• 环球乳制品交易中标价格再次下跌。
• 国务院发布《关于推进农村一二三产业融合发展的指导意见》。
• 饲料企业数量大幅下滑，行业规模化率提升。

公司重要动态

• 黑牛食品：签署《商号使用许可合同》，授权“黑牛”商号使用权。
• 伊利股份：转让内蒙古优然牧业40%股权。
• 加加食品：员工持股计划购入公司股票。
• 今世缘：预计2015年归母利润同比增长0%-10%。
• 东方海洋：拟收购美国Avioq公司100%股权。
• 西部牧业：2015年盈利同比-15.52%至-2.27%。
• 众兴菌业：获得政府补助资金864万元。
• 牧原股份：12月销售生猪均价上涨1.6%。
• 升华拜克：预计2015年利润同比增加50%-100%。
• 天邦生物：转让饲料公司46%股权。
• 金新农：与深汕特别合作区签订投资意向协议。
• 温氏股份：2015年盈利同比增长110.02%-134.99%。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上；
  • 中性：介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。
• 公司投资评级：
  • 买入：个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：5%-15%；
  • 中性：-5%-5%；
  • 减持：-15%至-5%；
  • 卖出：-15%以下。

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