20210704-国海证券-食品行业周报_关注食品板块的中报催化_16页_1mb

报告摘要

食品行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现不佳，食品饮料板块指数下跌2.92%，跑输上证综指0.46个百分点，但跑赢沪深300指数0.11个百分点。板块日均成交额为513.75亿元，较上周有所下降。食品饮料板块市盈率（TTM）为47.02，高于上证综指（14.17）和沪深300（14.42）。其中，啤酒子行业涨幅最高，上涨1.16%。

主要观点

中报催化
2020年疫情对食品板块带来显著增长，尤其是速冻食品、挂面、复合调味品等。但2021年上半年，疫情受益板块的增速预计将受到影响。休闲卤制品等街边连锁业态因2020年疫情冲击较大，预计2021年中报同比增速较高。展望下半年，随着调味品库存消化和餐饮恢复，预计迎来业绩环比改善。
重点推荐公司
- 味知香：关注其C端产品健康便捷的特点，以及B端餐饮产品的需求增长。公司拥有丰富的品类和良好的供应链基础，未来有望在B端和C端市场同步放量。
- 龙大肉食：大股东蓝润集团的战略转型为公司发展提供支持，公司已形成“屠宰精加工+肉制品”的全产业链模式，计划扩大产能并布局全国。
- 安井食品：一季度业绩增长显著，毛利率和净利率均有所提升，且计划通过定增扩建产能，增强市场竞争力。
- 三全食品：积极布局早餐、备餐、涮烤三大场景，拓展B端市场，同时加快线上渠道建设，提升市场覆盖率。
行业趋势
食品饮料行业长期受益于消费升级，具有较大的成长空间。疫情后期，消费和经济复苏对行业形成边际改善，整体维持“推荐”评级。

关键信息

重点数据

乳品行业：2021年6月23日，国内主产区生鲜乳价格为4.28元/公斤，同比增长19.90%。
生猪价格：2021年6月25日，仔猪、生猪、猪肉价格分别为53.26/12.73/21.7元/千克，同比分别下降51.81%、63.13%、50.06%。
猪粮比价：2021年6月25日为4.47，环比下降9.15%。
宏观经济指标：CPI同比上涨1.30%，食品CPI同比下降1.70%，PPI同比上涨9.00%。

行业重点推荐个股及盈利预测

重点公司代码	股票名称	2021-07-04股价	2020年EPS	2021年EPS	2022年EPS	2020年PE	2021年PE	2022年PE	投资评级
605089.SH	味知香	125.0	1.67	1.62	1.98	74.85	77.16	63.13	买入
002726.SZ	龙大肉食	11.88	0.91	1.24	1.58	13.05	9.58	7.52	买入
603345.SH	安井食品	248.45	2.55	3.22	4.01	97.43	77.16	61.96	增持
002216.SZ	三全食品	17.76	0.96	0.78	0.90	18.5	22.77	19.73	买入

风险提示

食品安全事故发生；
推荐公司业绩未达预期；
宏观经济持续低迷。

图表目录

图1：食品饮料、上证综指和沪深300涨跌情况
图2：食品饮料子行业涨跌幅
图3：各行业本周涨跌横向对比
图4：食品饮料、沪深300和上证综指估值对比（TTM）
图5：食品饮料各子行业估值对比（TTM）
图6：最新农业产品价格变化
图7：国内生鲜乳价格
图8：恒天然拍卖价格指数
图9：恒天然全脂奶粉成交价
图10：IFCN牛奶价格和饲料价格指数
图11：生猪和能繁母猪存栏量（万头）
图12：仔猪、生猪和猪肉价格（元/千克）
图13：猪粮比价（生猪收购价格和粮食收购价格比例）
图14：生猪养殖利润（元/头）

分析师信息

余春生：食品饮料行业首席分析师，8年实业经验，11年证券从业经验，曾任职于浙江龙盛和千岛湖啤酒。
赵宁宁：中南财经政法大学金融硕士，工科复合背景，2020年加入国海证券，从事食品饮料行业研究。

投资评级标准

行业评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
股票评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。