20131221-兴业证券-水泥行业_2013数据周报第45期-稳价至淡季_淡季跌幅有望好于预期_12页_1mb

水泥行业周报总结

核心内容

本报告为兴业证券发布的2013年水泥行业数据周报第45期，主要分析了2013年12月14日至21日期间全国及各区域水泥价格和库存变动情况，并对2014年行业供需形势及投资机会进行了展望。

主要观点

• 水泥价格走势：本周全国水泥价格小幅震荡上行，环比提升0.1%。价格主要在福建福州、安徽北部、山东南部和江苏北部等个别地区上调10-20元/吨，整体保持平稳。
• 库存水平：多数地区水泥库存仍处于中等偏低水平，为价格稳定提供了支撑。
• 淡季价格预期：尽管进入淡季，但价格下跌幅度可能好于预期，主要得益于低库存水平和供需关系的边际改善。
• 供需展望：2014年行业供需改善核心驱动力来自供给端红利，全国新增熟料产能预计低于5%，其中华东地区仅约2%增速。
• 投资建议：建议重点关注华东、华南及京津冀地区的水泥企业，这些地区基本面改善明显，有估值修复机会。

关键信息

各区域水泥价格及库存情况

重点公司评级

行业估值指标

• 行业PB：1.43，相对全部A股PB为0.92
• 行业PE：13.99，相对全部A股PE为1.27

风险提示

• 行业需求复苏不及预期
• 地产调控政策加码

投资建议

• 关注华东、华南、京津冀水泥企业，这些区域价格有望平稳过渡至淡季，且供需关系改善概率较大
• 估值修复行情可能持续，建议投资者积极布局具备增长潜力的水泥股

附注

• 报告发布日期：2013年12月21日
• 分析师：陈文、王挺
• 联系方式：
  • 陈文：021-38565950，chenwyf@xyzq.com.cn
  • 王挺：021-38565724，S0190512040002
  • 联系人：钱佳佳，qianjiajia@xyzq.com.cn，021-38565440