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水泥制造行业周报总结（2014年8月1日）

核心内容概述

本周（7.28-8.1）水泥板块整体表现疲软，下跌0.28%，低于大盘2.76%的涨幅。全国水泥市场价格持续下跌，环比下降0.95%，主要受市场需求疲软、天气因素及竞争加剧影响。部分区域如贵州遵义因供应减少出现价格上调，而多数地区则面临价格下行压力。全国水泥库存继续下降，至71.32%，其中东北、西北地区库存下降明显，而中南、西南地区库存略有上升。分析师洪亮认为，水泥行业进入淡季，预计未来市场将继续呈现盘整下行趋势。

主要观点

• 价格走势：全国水泥市场价格持续下跌，进入第14周下跌趋势。区域间差异显著，部分区域因供应减少出现价格上调，但多数区域仍面临价格下行压力。
• 库存变化：全国水泥库存下降0.60%，其中东北、西北地区库存显著下降，中南、西南地区库存略有上升，华东、华北地区库存保持稳定。
• 市场影响因素：高温、降雨是影响水泥需求的主要不利因素。部分地区因重点工程或限产政策支撑，市场表现相对较好。
• 投资策略：分析师继续推荐海螺水泥、巢东股份、江西水泥、华新水泥、天山股份、青松建化、祁连山、宁夏建材、冀东水泥、金隅股份、中材国际等公司，谨慎推荐部分企业，整体评级以“推荐”和“谨慎推荐”为主。

关键信息

一、价格跌幅扩大

• 全国价格：本周全国水泥市场价格环比下跌0.95%。
• 下跌区域：吉林、上海、江苏、安徽、福建、广西和四川等地。
• 上涨区域：贵州遵义因企业大修导致供应减少，出现价格上调，累计上调30-50元/吨。
• 具体价格变化：
  • 福州市场价格回落至2012年最低水平，P.O42.5散出厂价最低至310元/吨。
  • 南京、杭州、湖州等地水泥价格因天气和工程停工影响继续回落。
  • 长三角主导企业计划8月初推涨熟料价格，幅度30元/吨。

二、库存下降趋势

• 全国库存：71.32%，较上周下降0.60%。
• 区域库存：
  • 东北地区：71.88%，下降2.54%。
  • 西北地区：69.44%，下降2.34%。
  • 中南地区：70.50%，上升1.08%。
  • 西南地区：68.75%，上升1.85%。
  • 华北地区：74.62%，保持不变。
  • 华东地区：70.65%，保持不变。

三、未来价格展望

• 东北地区：需求将继续减弱，价格维稳为主。
• 华北地区：需求偏弱，价格波动较小，但部分区域如山西可能灵活调整。
• 华东地区：南京工程停工影响市场，价格有下行压力，苏北或可维稳。
• 华中地区：河南受干旱影响，需求下降，价格可能维持稳定。
• 华南地区：价格短期看稳，但资金紧张影响需求。
• 西南地区：四川、重庆库存较高，价格或继续走低；贵州部分地区价格差距拉大，存在降价或停窑风险。
• 西北地区：市场处于淡季，价格维稳，但资金紧张影响需求。

投资策略推荐公司

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

附：相关研究与图表

• 图表目录：

  • 图1：全国水泥行业库存
  • 表1：停窑情况和计划
  • 表2：重点公司盈利预测和评级
  • 图2-图37：各地区水泥价格走势

• 信息来源：数字水泥网、卓创资讯、中国银河证券研究部

联系方式

• 分析师：洪亮

• 电话：010-66568750

• 邮箱：hongliang@chinastock.com.cn

• 执业证书编号：S0130511010005

• 鸣谢：祁振洋

• 电话：010-66568641

• 邮箱：yanlinshi@chinastock.com.cn

覆盖股票范围

• 港股：海螺水泥（0914.HK）、金隅股份（02009.HK）、中国建材（3323.HK）、中材股份（1893.HK）、中国玻璃（3300.HK）、海螺创业（0586.HK）。
• A股：海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、金隅股份（601992.SH）、祁连山（600720.SH）、天山股份（000877.SZ）、青松建化（600425.SH）、宁夏建材（600449.SH）、四川双马（000935.SZ）、巢东股份（600318.SH）、江西水泥（000789.SZ）、中材国际（600970.SH）。

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