20131213-兴业证券-水泥行业_2013数据周报第44期-价格将稳价至淡季_之后关注淡季跌幅_12页_1mb

水泥行业周报总结

核心内容

本报告为兴业证券发布的2013年水泥行业数据周报第44期，主要分析了2013年12月7日至12月13日期间全国及各区域水泥价格与库存变动情况，并对2014年行业供需趋势进行了展望。

水泥价格与库存变动

全国情况

• 价格变化：全国水泥市场价格延续小幅上升，环比涨幅为0.19%。
• 上涨区域：四川、重庆、福建和广东局部地区水泥价格上涨，熟料价格上涨主要集中在江浙皖沿江地区，上调幅度为10-20元/吨。
• 价格水平：企业出厂价在370-380元/吨，部分粉磨站到位价已达400元/吨，接近2011年高点。
• 库存情况：全国水泥库存保持偏低水平，本周库存变化为+0%。

区域分析

华北

• 价格变化：价格平稳运行，京津冀地区农村包装水泥需求停滞，重点工程进度放缓。
• 库存情况：河北库存上涨2.5%，其他地区库存基本稳定。
• 价格水平：邯郸熟料出厂价195-200元/吨，唐山220-240元/吨，石家庄230-250元/吨，大型企业微利或保本，部分中小企业亏损。

东北

• 价格变化：价格以平稳为主。
• 库存情况：辽宁、吉林、黑龙江库存均无明显变化。

华东

• 价格变化：水泥价格平稳，熟料价格继续上涨，上涨幅度为10-20元/吨。
• 库存情况：库存保持偏低，江苏库存下降3.0%，浙江下降1.0%。
• 价格水平：安徽铜陵和芜湖熟料出厂价370-385元/吨，江苏南部380-390元/吨，浙江不同区域380-400元/吨。

中南

• 价格变化：价格以平稳为主，广东梅州地区价格上涨30元/吨，高标号出厂价达460-480元/吨。
• 库存情况：河南库存下降2.5%，其他地区库存基本稳定。
• 价格水平：英德熟料基地因运输成本增加，价格变相下调10元/吨；广西因降雨影响成交量减少，但价格保持稳定。

西南

• 价格变化：价格继续小幅攀升，上涨幅度为10-20元/吨，主要体现在川南、川北和重庆地区。
• 库存情况：库存保持稳定，重庆库存无变化。
• 价格水平：成都市场因之前价格一次性上调，近期保持平稳运行。

西北

• 价格变化：价格以平稳为主。
• 库存情况：陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆库存均无明显变化。

主要观点

价格趋势

• 水泥价格将稳价至淡季，之后关注淡季跌幅。
• 当前价格表现及库存水平优于季节性规律，低库存水平有助于价格平稳过渡到淡季。
• 预计今年淡季跌幅将好于预期。

2014年供需展望

• 供需展望不悲观，且大概率超出市场预期。
• 行业供需改善的核心驱动力来自供给端红利，全国新增熟料产能预计低于5%，华东区域仅约2%。
• 只要宏观经济增速不大幅下滑，行业供需关系将呈现边际改善。

投资建议

• 建议重点关注华东、华南、京津冀地区的水泥股。
• 水泥股有估值修复行情，行业基本面持续改善将支撑股价表现。

风险提示

• 行业需求复苏不及预期
• 房地产调控政策加码

行业估值

• 行业PB：1.52，相对全部A股PB为0.93
• 行业PE：14.85，相对全部A股PE为1.28

重点公司评级