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消费电子持续性创新，重点关注优质成长股

核心内容概述

本报告发布于2014年3月3日，主要分析了消费电子行业近期动态、市场表现及投资建议。报告指出，尽管市场整体表现不佳，但消费电子行业仍具备持续性创新能力和优质成长股的投资潜力。重点推荐组合包括长盈精密、安洁科技、欧菲光、德赛电池、三安光电、欣旺达、阳光照明、洲明科技、歌尔声学等公司。

主要观点

1. 三星Galaxy S5发布，未达市场预期

• 三星Galaxy S5延续塑料外壳设计，未采用金属外壳。
• 屏幕为5.1英寸1080P，未达到市场猜测的2K规格。
• 新功能包括指纹识别、心跳检测、IP67级防水、先拍摄后对焦等。
• 防水塑料机壳利好劲胜股份，指纹识别利好晶方科技和华天科技。

2. 穿戴式设备成为行业竞争焦点

• 三星推出Galaxy Gear2、Neo及手环Fit。
• 华为推出TalkBand B1，索尼推出SmartBand。
• 穿戴式设备主打健康、运动、睡眠、热量等检测功能，强调与手机的互动。
• 该领域将成为未来增长重点，利好电池、传感器等相关产业链。

3. 苹果iOS in Car可能在日内瓦车展发布

• 苹果与多家车厂合作开发iOS in Car系统。
• 预计法拉利、沃尔沃、奔驰将率先搭载该系统。
• iOS in Car不仅限于基础功能，更将布局智能操控、移动互联、医疗家居等应用领域。
• 预计汽车电子板块将继续受到市场关注。

4. 创业板大幅调整，业绩兑现能力成为关注重点

• 创业板本周跌幅达5.6%，电子行业整体表现疲软。
• 市场开始重视公司的业绩兑现能力，尤其是年报和一季报发布后。
• 部分公司估值已逼近20倍，可能为情绪悲观导致的过度杀估值。
• 投资者可关注估值优势明显的优质消费电子标的。

关键信息

行业表现

• 电子（申万）行业指数下跌4.9%，弱于大盘。
• 二级行业中跌幅前三为：半导体（-10.0%）、电子制造（-6.1%）、光学光电子（-4.3%）。
• 三级行业中跌幅最大为：集成电路（-11.4%）、分立器件（-8.9%）、LED（-8.3%）。

个股表现

• 周涨幅前五：中京电子（61.2%）、雪莱特（21.2%）、新亚制程（17.0%）、航天电器（11.0%）、南洋科技（10.3%）。
• 周跌幅前五：联建光电（-20.0%）、北京君正（-19.3%）、高德红外（-17.2%）、共达电声（-16.8%）、国民技术（-16.1%）。

重点推荐组合

行业动态

1. 全球半导体出货量预测

• 2016年全球半导体出货量预计突破1兆颗。
• 2014-2016年复合年增长率分别为8%、11%、12%。
• IC与OSD占比将从21%与79%变为26%与74%。

2. 国内盖板玻璃产能提升

• 四川启动国内首条高铝盖板玻璃生产线，由旭虹光电负责。
• 目前全球盖板玻璃市场由康宁、旭硝子、肖特等企业主导，技术门槛高。

3. 面板厂商合并动向

• 友达与群创可能合并，成为全球最大面板厂。
• 中国面板厂商正积极扩大8代线产能，威胁韩国主导地位。

4. 覆晶技术推动Flash LED发展

• 三星推出采用覆晶技术的Flash LED产品。
• 该技术提升光效，改善色偏，适合小尺寸、高光效应用。

5. 2018年LED封装市场预测

• LED封装产值预计达259亿美元。
• 一般照明领域占比约57%，成为增长主力。

6. 石墨烯等碳材料前景广阔

• 石墨烯和碳纳米管具有优异的导电性、导热性、机械强度等。
• 尽管目前尚未大规模应用，但技术进步将推动其未来应用。

7. 智能手机市场出货量预测

• 2014年全球智能手机出货量预计超过12亿部。
• 增长率从38%降至19%，市场趋于饱和。

电子行业上市公司重要公告

• 德赛电池：2013年业绩符合预期，净利润增长43.44%。
• 安洁科技：苹果订单占60%，二季度面临产品切换。
• 欧菲光：收购苏州蒙斯威光电，净利润增长78.24%。
• 三安光电：与国内外客户战略合作，巩固全球地位。
• 欣旺达：盈利弹性大，有望突破苹果电池订单。
• 阳光照明：传统转型LED，估值较低。
• 洲明科技：下半年盈利可望改善，微距产品为增长点。
• 歌尔声学：电声龙头，受益于消费电子升级。

申万电子团队核心观点

• 德赛电池：业绩符合预期，未来三年EPS分别为2.04元、2.98元、4.29元。
• NWC新品发布：三星Galaxy S5表现平稳，穿戴式设备成为焦点。
• 投资建议：关注长盈精密、劲胜股份、晶方科技、华天科技等受益于新功能的公司。
• 行业展望：看好消费电子、智能家居、新能源汽车等领域的持续增长。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（-5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，不构成私人咨询建议。
• 本报告内容及观点由分析师独立出具，不涉及利益冲突。