20220109-光大证券-新能源_环保领域碳中和动态追踪（四十五）_需求快速释放_重点推荐光伏板块_2页_334kb

行业研究总结：光伏板块重点推荐

核心内容

本报告聚焦新能源与环保领域，重点分析光伏行业在2021年第四季度及2022年初的市场表现与政策推动情况，认为光伏行业需求快速释放，是碳中和战略下的重要受益板块。

主要观点

1. 光伏装机规模超预期

• 2021年Q4装机量：截至2021年11月底，全国新增并网装机达34.83GW，预计12月并网量将超过25GW，其中包含4GW以上户用光伏、2GW以上分布式光伏、18GW以上地面电站。
• 全年新增装机：根据上述数据，预计2021年全国光伏新增并网装机将达60GW，远超市场及CPIA预期（预测为45~55GW）。
• 政策支持：2021年12月30日，国资委发布《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，提出到2025年中央企业可再生能源发电装机占比达到50%以上，推动火电占比高的发电集团加快新能源布局。
• 项目开工：发改委表示，第一批大型风光基地项目已开工约75GW，其余约22GW项目将在2022Q1开工，确保2022年光伏需求有效保障。

2. 产业链价格下行

• 价格趋势：自2021年11月24日起，硅料价格开始下降，截至2022年1月5日，硅料价格下行14.5%。
• 各环节价格变化：
  • 硅片：166/182/210硅片价格分别下行5.7%、8.1%、12.1%
  • 电池片：166/182/210电池片价格分别下行0.9%、3.6%、6.3%
  • 组件：166/182/210组件价格分别下行4.6%、5.1%、5.1%
• 市场需求预期：在产业链价格下行背景下，2022Q1海外市场需求景气度预期较强，组件企业排产显著改善，预计海外及国内分布式光伏装机将率先放量。

3. 投资建议

• 重点推荐：
  • 光伏龙头：隆基股份、通威股份，因其在2021Q4需求超预期、政策支持及产业链价格下行后需求景气度提升的背景下，存在预期差。
  • 辅材企业：福莱特，因2022Q1存在需求释放、原材料涨价及结构性供需紧缺等因素，可能面临涨价。
  • 分布式光伏龙头：晶科科技、正泰电器，因其在组件价格下行过程中海外及分布式市场需求将率先释放。
• 其他关注：洛阳玻璃，作为光伏产业链相关企业，值得关注其后续表现。

4. 风险分析

• 产业链价格博弈：可能导致盈利能力下行速度超预期。
• 开发商接受度：若开发商对价格提升接受程度较低，可能影响未来光伏装机量。

关键信息

• 行业评级：电力设备新能源为“买入”，环保也为“买入”。
• 数据来源：智汇光伏、PV Infolink、国家发改委等。
• 估值方法局限性：本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异，且估值方法及模型均有其局限性，不保证证券价格交易。
• 分析师声明：报告内容基于合法合规信息，独立、客观，分析师对内容和观点负责。
• 法律主体声明：本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格，仅向特定客户传送，版权归属光大证券。

附注

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  • 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼
• 关联机构：
  • 香港：光大新鸿基有限公司
  • 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited

图表说明

• 行业与沪深300指数对比图：展示光伏行业与A股市场的相对表现，图中数据来源为Wind。

声明

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