20210719-光大证券-新能源_环保领域碳中和动态追踪（二十三）_新能源_环保领域碳中和动态追踪（二十三）_2页_367kb

行业研究总结

核心内容

本报告聚焦新能源与环保领域，重点分析通威太阳能1GW异质结电池项目投产对行业的影响，以及异质结技术在光伏产业中的发展趋势。报告指出，异质结电池作为高效光伏产品，具备多项技术优势，正逐步成为行业主流。

主要观点

异质结项目规模加速释放

• 事件回顾：7月16日，通威太阳能1GW异质结电池项目首片电池下线，标志着全球异质结项目进入GW级时代。
• 技术优势：异质结电池具有开路电压高、温度系数低、结构对称、能耗低、光照稳定性强等优点，未来有望替代传统PERC电池。
• 行业进展：自2021年起，安徽华晟、爱康科技等企业已实现异质结电池的批量生产，通威项目则是目前全球最大规模量产项目。

设备国产替代加速

• 设备降本：异质结整线设备成本从国外的10亿元/GW下降至国产设备的4.5亿元/GW，未来规模化建设将进一步推动成本下降。
• 材料优化：硅片薄片化、银浆国产化及银包铜技术、靶材国产化等材料降本措施正在推进。

转换效率持续提升

• 效率提升：爱康科技、华晟、隆基股份等企业不断优化技术，提升异质结电池转换效率，其中隆基股份HJT技术已达25.26%。
• 经济性提升：降本与提效并行，推动异质结产品的经济性不断提升，未来市场竞争力有望增强。

关键信息

投资建议

• 设备端：重点推荐具备整线生产能力且技术领先的迈为股份、捷佳伟创。
• 产品端：推荐布局异质结产线的通威股份、隆基股份。

风险分析

• 技术风险：技术进步及成本下降速度可能不及预期。
• 市场风险：产业链价格博弈可能导致盈利能力下降。
• 需求风险：开发商对价格提升接受程度较低，可能影响年度光伏装机量。

重点公司盈利预测与估值

资料来源

• Wind
• 光大证券研究所预测
• 股价时间为2021-07-16

行业与沪深300指数对比

• 附有行业与沪深300指数对比图，用于评估行业表现。

相关研报

• 欧盟呼吁2035年新车实现净零排放，2050年实现净零排放
• 硅料价格环比下降1%，下游盈利能力及需求将持续改善

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，或其他原因，无法给出明确的投资评级

分析与估值方法的局限性

• 报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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法律主体声明

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