20220109-天风证券-化工行业研究周报_发改委召开专题会议研究碳达峰碳中和工作_MDI_TDI上涨_20页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概述

2022年1月7日，国家发改委召开专题会议，强调将碳达峰碳中和工作置于突出位置，推动政策体系完善和行业实施方案制定。本周化工板块整体表现疲软，较沪深300指数下跌1.74个百分点，涨幅排名位于所有板块第25位。重点产品价格呈现分化，部分产品上涨，部分下跌，也有价格维持不变的情况。

主要观点

1. 政策动态

• 碳达峰碳中和政策：发改委将碳达峰碳中和工作列为2022年重点任务，推动政策体系完善和行业实施方案制定。
• HFCs管控措施：生态环境部、发改委、工信部联合发布通知，严格控制HFCs化工生产建设项目。
• 安全风险治理：国务院安委会发布危险化学品安全风险集中治理方案，强化行业安全排查。

2. 产品价格变化

• 上涨产品：包括TDI（7.5%）、聚合MDI（5.7%）、粘胶短纤（6%）、乙二醇（4.9%）、有机硅（4.7%）等。
• 下跌产品：包括烧碱（8%）、黄磷（8.1%）、丙烯腈（15.7%）、醋酸乙酯（11.2%）等。
• 维持不变产品：包括VE、粘胶长丝（0.1%）、天然橡胶、丁苯橡胶等。

3. 板块及个股表现

• 板块表现：基础化工板块本周下跌4.12%，跑输大盘。
• 个股表现：
  • 涨幅前10：红太阳（+21.36%）、远兴能源（+21%）、德威新材（+17.81%）、兆新股份（+15.9%）、飞凯材料（+15.6%）等。
  • 跌幅前10：雅本化学（-21.45%）、天铁股份（-18.89%）、彤程新材（-18.29%）、西陇科学（-15.69%）等。

4. 重点子行业分析

• 农药行业：受益于耕地面积预期提升、粮价高位及四季度价格走高，盈利水平有望改善，推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份。
• 轮胎行业：景气见底，新能源带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。
• 粘胶行业：景气有望反转，推荐三友化工。
• 新材料领域：半导体材料、军工材料等中长期自主可控，推荐万润股份、金宏气体。
• 光伏、风电、新能源、代糖等细分领域：需求稳定，推荐新宙邦、金禾实业。
• 一体化优势企业：万华化学、华鲁恒升、新和成等龙头公司因一体化优势盈利中枢有望提升。

关键信息

1. 原料与产品价差

• 本周85种化工产品环比上涨，63种下跌，126种持平。
• 重点价差如双酚A-苯酚-丙酮（+9.8%）、乙二醇-烟煤（+86.7%）等表现积极，而部分价差如PVA-电石（-25.7%）、三聚磷酸钠-黄磷-轻质纯碱差（-27.4%）等表现不佳。

2. 重点产品供需分析

• TDI：供方限量销售，现货流通紧张，但终端需求不旺，实单放量待预期。
• 烧碱：下游需求一般，出口尚可，企业挺价意愿强，预计下周价格波动不大。
• 纯碱：轻质纯碱和重质纯碱价格分别下跌4.3%和3.7%，需求端变化不大。
• MDI：聚合MDI上涨5.7%，纯MDI上涨1.9%，需求端表现一般。
• 有机硅：价格上涨4.7%，市场交投活动降温，预计中下旬价格大稳小动。
• 尿素：价格小幅上涨1.2%，下游复合肥企业开工回暖，带动需求。

3. 重点公司跟踪

• 万华化学：业绩超预期，营业收入和净利润增长显著，一体化优势明显。
• 华鲁恒升：营业收入和净利润大幅增长，主要得益于产品价格上行和成本下降。
• 新和成：业绩符合预期，蛋氨酸和VE行业集中度提升，有望进入景气周期。
• 扬农化工：杀虫剂销量增长，但毛利率下滑，四期项目正建设中。
• 万润股份：收入和利润创新高，聚焦功能化学品，打造新材料平台。
• 新宙邦：业绩快速增长，溶剂自给降低采购成本，一体化优势增强。
• 硅宝科技：产能瓶颈打破，有机硅胶需求旺季来临，预计收入增速提升。
• 三友化工：业绩扭亏，纯碱和粘胶短纤双龙头地位稳固，拟扩产高端粘胶纤维。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响化工产品成本和需求。
• 新冠疫情：可能导致终端需求不及预期。
• 安全环保风险：行业政策趋严，企业需应对环保压力。

投资建议

• 重点推荐：扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份、三友化工、万华化学、华鲁恒升、新和成、万润股份、新宙邦、金禾实业。
• 关注：赛轮轮胎、森麒麟、金宏气体、东材科技等公司。

附录

• 图表目录：包括行业涨跌幅、子行业涨跌幅、产品价差、个股行情等图表。
• 相关报告：提及国家出台原材料工业“十四五”发展规划及央企双碳工作指导意见等。

总结

本周化工行业在政策导向下继续推进碳达峰碳中和工作，重点产品价格呈现分化趋势，部分产品上涨，部分下跌，也有维持不变的情况。板块整体表现不佳，但部分个股表现亮眼。重点推荐农药、粘胶、新材料、新能源等功能性产品及具备一体化优势的企业。需关注原油价格波动、新冠疫情及安全环保等风险因素。