20210911-格林期货-甲醇期货周报_能耗双控持续影响_传统需求回升_但烯烃开工下降_港口小幅累库_甲醇价格谨慎看空_31页

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告由研究员吴志桥撰写，从业资格号为F3085283，主要分析甲醇市场近期走势及未来展望，涵盖期货盘面、现货价格、库存变化、成本支撑、装置运行情况及风险提示等多个方面。

主要观点

1. 市场趋势

• 期货走势：甲醇主力合约MA2201本周震荡上行，收于3005元/吨，涨幅3.8%。
• 现货价格：国内江苏和西北地区现货价格分别上涨145元/吨和150元/吨，CFR东南亚和中国价格分别上涨10美元/吨，显示海外需求仍具支撑。
• 期现基差：甲醇主力合约基差为-85元/吨，较上周略有走强。

2. 多空逻辑

利多因素

• 成本支撑：海外天然气价格高位，煤价高位震荡，甲醇企业库存偏低，成本支撑较强。
• 传统需求回升：9月传统下游需求缓慢回升，醋酸、甲醛等开工率提升。
• 政策预期：国内部分省份能耗双控指标完成情况不佳，市场预期下半年煤炭等资源品供给受限，对甲醇成本形成支撑。
• 国际价格坚挺：外盘价格维持高位，CFR东南亚和中国价差维持在60-80美元/吨区间。

利空因素

• 经济下行压力：7月宏观经济数据表明下半年中国经济面临持续下行压力，抑制需求增长。
• MTO装置亏损：下游MTO装置亏损扩大，影响甲醇需求。
• 港口库存增加：甲醇港口总库存较上周增加3.72万吨，增幅4.74%，港口累库压力显现。
• 国内开工下降：国内甲醇开工率环比下滑2.79%，检修产能大于恢复产能，导致供应减少。

关键信息

1. 装置检修情况

• 截至9月10日，国内共有14套甲醇装置有检修计划，合计产能515万吨，预计损失约42.12万吨。
• 主要检修企业包括：云南昆钢、恒信高科、内蒙古荣信、山东金能等。
• 部分港口烯烃装置传出检修计划，如诚志一期、二期和中原大化装置降负。

2. 库存变化

• 国内库存：内地甲醇产量环比减少3.57%，开工率下降；港口总库存82.23万吨，较上周增加。
• 国际库存：国际甲醇开工维持中低位，进口压力有限。

3. 利润情况

• 企业利润：西北煤制甲醇利润周均值-689元/吨，环比下降30%；焦炉气制利润均值469元/吨，环比上升35.5%。
• 盘面利润：甲醇盘面利润均值-88元/吨，环比下降304.6%；进口甲醇利润约271元/吨。
• 下游利润：醋酸、甲醛、二甲醚、MTBE等传统下游开工率提升，部分利润改善。

4. 操作建议

• 建议可逢低进行15正套操作。
• 关注主力合约3000元/吨上方的有利支撑。

风险提示

• 疫情发展：全球疫情变化可能影响经济和需求。
• 政策变动：经济刺激政策及变化可能对市场产生影响。
• 供应变化：国内产能投产、装置检修情况、进口量变化。
• 需求波动：下游需求及开工情况变化。
• 库存压力：各环节库存变化对价格形成影响。
• 国际联动：国际油价、煤炭价格、美债收益率、美元指数等均可能对甲醇价格产生联动效应。

技术分析

• 甲醇主力合约MA2201突破前期高点，寻找支撑于2900-3000元/吨区间。
• 技术上需关注回落低点及密集成交区支撑，同时警惕前期高点附近压力。

结论

综合来看，甲醇市场在成本端支撑和传统需求回升的推动下，呈现震荡走势。但随着国内MTO装置检修增多、港口库存上升以及经济下行压力增大，市场面临一定下行风险。建议投资者密切关注装置动态、库存变化及国际油价、煤炭价格等关键因素，把握逢低布局机会。