20210928-格林期货-甲醇期货季报_能耗双控和限电限产持续升级_供需双减下甲醇价格续创新高_30页_4mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告由研究员吴志桥撰写，分析了甲醇市场在2021年三季度及四季度的表现，重点围绕供需变化、价格走势、成本支撑及风险因素展开。报告指出，甲醇价格在多重利多因素支撑下持续走高，同时面临部分利空因素的压制，市场整体呈现震荡偏强格局。

主要观点

1. 甲醇价格走势

• 三季度甲醇期货价格震荡走高，主力合约MA2201最高触及3539元/吨，涨幅达33.2%。
• 现货价格同样表现强势，江苏现货均价2738元/吨，同比上涨58.6%；西北现货均价2335元/吨，同比上涨66.4%。
• 海外甲醇价格也升至近2年高位，CFR东南亚均价390.9美元/吨，同比上涨69.2%；CFR中国均价318.6美元/吨，同比上涨77.9%。

2. 供需分析

• 利多因素：

  • 国内经济恢复预期增强，甲醇企业库存处于中低水平；
  • 原料端动力煤价格高位运行，成本支撑明显；
  • 国内甲醇装置集中检修，供应偏紧；
  • 海外甲醇装置开工率下降，伊朗、欧洲等地区装置检修或故障，导致国际供应减少；
  • 传统下游行业如醋酸、甲醛、二甲醚等利润较好，对甲醇需求形成支撑。

• 利空因素：

  • 传统下游需求淡季，MTO装置开工率下降，且有进一步下滑风险；
  • 海外部分甲醇装置恢复运行，如美国前期停车检修的装置基本恢复；
  • 国内部分甲醇装置重启，供应压力有所缓解。

3. 操作建议

• 建议投资者逢低布局多单，或进行1-5合约的正套操作；
• 关注甲醇价格回调低点及密集成交区支撑。

关键信息

2.1 行情预判

• 四季度甲醇供应仍偏紧，国内装置检修计划较多，港口库存可能小幅回升；
• 海外甲醇供应恢复缓慢，叠加冬季能源需求上升，甲醇价格有望继续震荡偏强；
• 原油价格预计突破80美元，进一步推升甲醇成本；
• 需关注内地与港口价差扩大，以及MTO装置检修对需求的影响。

2.2 装置检修情况

• 国内装置检修：

  • 榆林兖矿65万吨装置于9月18日停车，计划10月17日重启；
  • 河南心连心60万吨装置于9月10日停车，计划9月26日重启；
  • 新疆心连心10万吨装置于9月15日停车，计划10月16日重启；
  • 其他主要企业如云南昆钢、河北金石、陕西润中等也陆续进入检修周期。

• 海外装置动态：

  • 伊朗ZPC、Bushehr、Kaveh等装置因技术问题或管道气泄露短停；
  • 欧洲部分装置如德国BP、荷兰OCI MCN等处于低负荷运行或检修状态；
  • 美国部分装置如OCI、LyondellBasellMillennium等恢复运行。

风险提示

• 全球疫情发展：可能影响原油需求及经济复苏节奏；
• 经济刺激政策：政策变化可能对甲醇需求产生影响；
• 国际油价波动：油价上涨或下跌将直接影响甲醇成本；
• 动力煤价格波动：煤炭价格变化将影响甲醇生产成本；
• 装置检修与重启：国内与海外装置变动可能影响供需平衡；
• 下游需求变化：MTO、醋酸、甲醛等下游开工率及利润变化对甲醇价格有重要影响；
• 库存水平：各环节库存变化是价格波动的重要参考；
• 美债收益率与美元指数：可能影响国际大宗商品价格走势。

总结

三季度甲醇价格在成本支撑、供应偏紧及经济恢复预期的推动下持续走高，期货价格创年内新高，现货价格同样表现强势。四季度供应仍偏紧，海外装置恢复缓慢，叠加冬季能源需求上升，甲醇价格或将继续震荡偏强。操作上建议逢低布局多单或正套。需密切关注疫情发展、政策变化、装置检修及下游需求变动等风险因素。