20210301-华泰期货-甲醇周报_伊朗开工逐步上升_内蒙能耗双控部分厂家降负_19页_1mb

伊朗开工逐步上升，内蒙能耗双控部分厂家降负

核心内容概述

本文档主要分析了2021年2月至3月期间甲醇市场的供需情况、价格走势及市场策略，特别关注了伊朗开工、内蒙能耗双控政策、港口库存变化、MTO装置检修、地区价差及传统下游需求等因素对市场的影响。

主要观点

1. 西北地区出现松动，内蒙部分厂家降负

• 内蒙北线价格调降至1780元/吨，连续调降。
• 西北厂库库存仍处于季节性高位，待发订单量有所回升。
• 新奥及荣信因能耗双控政策，产量下降10%-20%，其他厂家可能跟进。

2. 港口库存超预期累积，后续关注到港节奏变化

• 卓创港口库存本周达101.4万吨，环比增加8.1万吨，超预期回升。
• 中下游转向内地低价采购，港口库存或走平或累库。
• 伊朗开工逐步上升，但到港节奏变化需关注，预计3月下旬至4月可能有所回升。
• 美国寒潮影响装置短停，后续重启计划值得关注。

3. 外盘负荷逐步回升，伊朗装置恢复

• 伊朗装置持续恢复，包括ZPC1#、ZPC2#、Marjarn等。
• Kaveh装置停3个月仍未重启，美国塞拉尼斯、LyondellBasell等装置计划重启。
• 东南亚及新西兰装置仍处停车状态，东南亚溢价维持高位。

4. 内地春检去库，港口累库预期

• 内地春检计划逐步兑现，非一体化产量下降。
• 港口库存回升，短期到港压力不大，需关注3月下旬至4月的到港预期。

5. MTO利润仍高位，关注检修计划兑现情况

• 多家MTO装置计划在3月中下旬及4月进行检修，包括联泓EO、南京诚志二期、内蒙久泰等。
• 检修将影响外购MTO需求，对甲醇价格形成支撑。

6. 地区价差及套利窗口

• 西北至销区套利窗口持续打开，西北至华东、山东等价差显著。
• 传统下游需求偏弱，甲醛、二甲醚等开工率偏低，MTBE需求相对稳定。

关键信息

供需情况

• 总供应：3-4月供应量预计维持稳定，但非一体化产量下降。
• 进口：伊朗进口量逐步回升，预计3月达95-100万吨，4月可能达105万吨。
• 出口：出口量相对稳定，但受进口影响，净进口增速有所放缓。

库存变化

• 港口库存：卓创港口库存达101.4万吨，江苏、浙江、华南库存均有所上升。
• 西北厂库：库存仍处于季节性高位，待发订单回升，但传统下游复工偏慢。

价格走势

• 基差：西北至太仓基差偏弱，周内大幅回落至-40元/吨。
• 内外价差：外盘溢价仍偏高，但中国进口亏损基本修复。

市场策略

• 单边策略：谨慎偏多，能化板块上升氛围叠加伊朗发船摆动。
• 跨品种策略：3-4月甲醇/PP库存比值快速回升，PP-3MA价差提前交易扩大机会。
• 跨期策略：观望，关注3月下旬至4月到港回升预期。

风险提示

• 煤头春检兑现情况。
• 伊朗发船及到港节奏变化。
• MTO检修计划执行情况。

投资咨询信息

• 机构名称：华泰期货研究院
• 研究员：潘翔、陈莉、梁宗泰、康远宁
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  • 梁宗泰：020-83901005 / liangzongtai@htfc.com / 从业资格号：F3056198 / 投资咨询号：Z0015616
  • 康远宁：0755-23991175 / kangyanning@htfc.com / 从业资格号：F3049404 / 投资咨询号：Z0015842

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