20211010-建信期货-甲醇月报_能耗双控成本支撑齐发力_甲醇运行区间创新高_13页_1mb

甲醇月报总结 - 2021年10月10日

核心内容概述

本报告分析了2021年9月甲醇市场的运行情况，指出在能耗双控政策及成本抬升的双重驱动下，甲醇价格大幅上涨，郑醇主力01合约价格从月初2844元/吨飙升至3769元/吨，涨幅超出预期。报告重点围绕供需变化、成本支撑、政策影响及市场展望等方面展开，同时提供相关数据图表和操作建议。

主要观点

1. 价格走势强劲

• 9月甲醇价格大幅上涨，郑醇主力01合约价格创新高。
• 能耗双控政策对供应端造成直接冲击，主产区装置开工负荷下降近10个百分点，达到5年最低水平。
• 成本端强势抬升，叠加下游需求疲软，甲醇价格仍维持高位震荡。

2. 供应端收缩明显

• 国内产量下降：9月甲醇产量预计为567.75万吨，环比减少75.64万吨。
• 装置检修影响：9月检修装置达36套，涉及产能1486万吨/年，恢复装置25套，涉及产能1051万吨/年，检修损失量预计为435万吨。
• 限电限产影响：陕西、内蒙古等地甲醇厂家停车或降负，影响产量约2.8万吨。

3. 需求端承压

• 下游装置停工：华东地区MTO、甲醛、醋酸等装置因限电限产而停车或降负，影响甲醇需求。
• 传统下游季节性影响：甲醛市场因原料成本上涨而利润下滑，MTBE市场震荡上行但需求不旺。

4. 港口库存与卸货情况

• 沿海库存压力：截至9月末，华东华南沿海库存达100.15万吨，可流通货源约27.3万吨。
• 卸货缓慢：浙江港口堵港情况严重，卸货速度缓慢，港口压力短期内难以缓解。
• 到港预报：10月上旬预计到港约60.11万吨，港口库存仍偏高。

5. 外盘情况

• 进口量增加：8月甲醇进口量为101.98万吨，环比增长15.14%，但同比仍下降6.67%。
• 主要进口来源：伊朗（39%）、阿曼（35.73%）、特巴（10.84%）为主要进口国。
• 外盘价格稳定：多数外盘甲醇装置稳定运行，但部分装置计划检修，影响市场供需。

6. 后市展望

• 短期风险点：节后内地-港口倒流窗口可能打开，但内地消化能力有限；能耗双控政策执行可能有调整，影响产能。
• 中长期趋势：在“双碳”背景下，能耗双控推动落后产能淘汰，煤化工面临升级，甲醇作为清洁能源属性增强，具备升值空间。
• 操作建议：建议逢低轻仓多01合约，当前高位运行需注意仓位管理。

关键信息汇总

价格数据

• 郑醇主力01合约价格：月初2844元/吨，月末3769元/吨。
• 甲醛市场：月均价上涨10.87%至1433元/吨，河北上涨13.67%至1379元/吨。
• MTBE市场：月均价上涨160元/吨至5741元/吨，波动区间在5800-6100元/吨。

库存数据

• 内陆甲醇企业库存：32.66万吨。
• 沿海甲醇库存：100.15万吨。
• 可流通货源：约27.3万吨。

开工率数据

• 国内甲醇整体开工负荷：64.66%。
• 西北地区甲醇开工负荷：69.28%。
• 非一体化甲醇开工负荷：59.96%。

装置检修情况

• 国内主要装置：

  • 青海桂鲁：停车中。
  • 新疆兖矿：检修计划推迟。
  • 新疆心连心：9月15日检修30天。
  • 神华包头：9月14日停车，检修30天。
  • 内蒙古荣信：9月22日临时停车，恢复时间待定。
  • 神华榆林：已重启，当前负荷8成。
  • 延安能化：9月1日停车检修，计划检修38天。
  • 陕西煤化：9月7日停车，恢复时间待定。
  • 陕西兴化：9月27日检修，计划10月26日恢复。
  • 金能科技：9月13日检修，计划10月12日恢复。

• 外盘主要装置：

  • 阿曼：Salalah Methanol、Oman Metanol稳定运行。
  • 伊朗：Fanavaran PC、Majan PC、Bushehr等装置稳定运行。
  • 委内瑞拉：Metor 和 Supermetanol、Zagros PC等装置稳定运行。
  • 美国：Natgasoline(OCI)8月中上旬运行不稳定，科氏稳定运行。
  • 新西兰：Methanex装置开工负荷偏低。

风险提示

• 煤炭价格波动：影响成本端，进而影响甲醇价格。
• 疫情反复：可能对运输及供应链造成干扰。
• 政策不确定性：能耗双控政策执行可能调整，影响产能释放。

操作建议

• 短期策略：逢低轻仓多01合约，注意仓位管理。
• 关注点：
  • 内地-港口倒流窗口是否打开。
  • 下游装置恢复情况及需求变化。
  • 能耗双控政策调整及年末指标核查。

数据来源

• Wind
• 卓创资讯
• 隆众咨询
• 海关总署
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