20260303-山西证券-【山证汽车】2026年度策略:短期承压不改长期趋势;趋势为王抓住确定性_31页_3mb

【山证汽车】2026年度策略总结

核心内容

2026年，中国汽车行业预计面临短期承压，但长期发展趋势不变。国内市场需求仍受政策支持，海外出口持续增长，汽车智能化与轻量化将成为行业发展的两大核心增量。同时，镁合金作为轻量化材料，其应用痛点逐步消除，应用进程加快。

主要观点

1. 2025年车市表现

• 整体增长：2025年我国汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比增长 $+10.4%$ 和 $+9.4%$。
• 新能源汽车增长显著：新能源汽车销量达到1649万辆，同比增长 $+28.2%$，渗透率提升至 $47.9%$。
• 乘用车表现稳健：乘用车销量3005.87万辆，同比增长 $+9.1%$，中国品牌市场份额达到 $69.6%$，同比增长 $+4.4$ 个百分点。
• 商用车整体回暖：2025年商用车销量428.9万辆，同比增长 $+10.7%$，其中重卡销量增长 $+26%$，新能源重卡销量增长 $+182%$。

2. 2026年车市展望

• 整体市场：预计汽车总销量3475万辆，同比增长 $+1%$；乘用车销量3025万辆，同比增长 $+0.5%$；商用车销量450万辆，同比增长 $+4.7%$。
• 新能源汽车持续增长：预计销量1900万辆，同比增长 $+15.2%$，渗透率有望突破 $60%$。
• 汽车出口增长：预计出口量达740万辆，同比增长 $+4.3%$。

3. 智能驾驶趋势

• 智能化成为行业胜负手：智能驾驶技术加速普及，ADAS（L1+L2）成为“标配”，L3及以上高阶智驾渗透率显著提升。
• 智驾芯片崛起：国产芯片如地平线机器人、黑芝麻智能等在智能驾驶领域崛起，推动行业国产替代。
• 线控底盘技术升级：线控转向、制动、悬架等底盘件迎来升级机会，相关零部件企业有望成为系统集成商。
• 政策推动线控技术发展：多项政策推动线控技术应用，如《乘用车制动系统技术要求及试验方法》、《线控转向技术路线图》等。

4. 镁合金应用前景

• 镁合金轻量化优势明显：镁合金具备低密度、抗冲击性、抗电磁波屏蔽等优势，是理想的轻量化材料。
• 应用痛点逐步消除：供给、成本、技术及市场应用等瓶颈逐步被突破，推动镁合金在多个领域的应用。
• 2026年镁合金渗透率提升：2025年单车用量 $15\sim 25\mathrm{kg}$，2026年提升至 $25\sim 45\mathrm{kg}$，2030年目标为 $45\sim 75\mathrm{kg}$。
• 镁合金性价比凸显：2025年镁/铝价格比为0.79，显著低于1.3，成本优势明显。

关键信息

1. 智能驾驶行业

• 重点企业：地平线机器人-W、黑芝麻智能（芯片）；德赛西威、经纬恒润-W、千里科技、佑驾创新（Tier1）；万安科技、亚太股份、浙江世宝、保隆科技、耐世特（底盘件）；中国汽研、中汽股份（技术服务）。
• 技术趋势：低阶智驾平权与高阶智驾落地并行，L3及以上高阶智驾渗透率快速提升。

2. 镁合金行业

• 重点企业：宝武镁业（全产业链布局）；星源卓镁、宜安科技（零部件加工）；伊之密、力劲科技（加工设备）。
• 产业链发展：中国镁资源丰富，占全球70%以上，形成“府谷、运城、宝武”三大核心产区。
• 应用领域：新能源汽车、电动自行车、3C电子、轨道交通、航空航天、机器人、低空飞行器等七大领域均迎来镁合金应用的增量与存量需求。

风险提示

1. 下游汽车行业产销规模下降的风险。
2. 零部件行业竞争加剧的风险。
3. 智驾、镁合金渗透率增长不及预期的风险。

未来展望

• 智能化：智能驾驶技术将持续推动行业向高质量发展转型，提升产品竞争力。
• 轻量化：镁合金应用将加速，成为汽车降本减重的重要材料。
• 全球化：中国汽车出海趋势增强，属地生产与运营将成为主流。
• 政策支持：政策环境持续利好，推动智能驾驶与镁合金应用的快速落地。

总结

2026年，中国汽车行业在短期政策调整与市场波动中，仍将保持增长态势。智能驾驶与镁合金轻量化将成为行业发展的核心驱动力。政策支持、技术进步与市场需求共同推动行业向高质量、高附加值方向发展，国产替代与产业链升级趋势明显。未来，随着技术与市场的进一步融合，行业将迎来更多增长机遇。