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年首降准 股债双双获得支撑

核心内容

本文为国信期货发布的金融周报，分析了2021年7月11日前一周的市场行情、动能变化及基本面重大事件，并对后市进行了展望。核心内容包括：

• 市场行情回顾：上证50和沪深300震荡回落，而中证500冲高，国债期货跳空冲高。
• 股指基差：IH、IF、IC合约转为贴水。
• 市场动能分析：上证50和沪深300成交额较高，中证500成交额接近2000亿，融资融券余额维持在1.5万亿以上。三大股指换手率上升，医药、工业、信息板块具有正ALPHA收益。
• 基本面事件：6月份CPI稳定，PPI持续上涨；PMI指数持续扩张，显示经济持续增长；消费回暖，社会消费品零售总额同比增长12.4%；货币投放方面，M1和M2同比上升，信贷扩张明显。
• 后市展望：降准导致宏观流动性预期宽松，对股指形成支撑；短期shibor波动加大，现券利率回落，央行公开市场操作净回笼，但降准仍支撑国债多单。

主要观点

行情回顾

• 上证50和沪深300在2021年7月4日至7月9日期间震荡回落。
• 中证500指数冲高，国债期货跳空冲高，显示市场对利率下行的预期。
• 股指基差显示IH、IF、IC合约转为贴水，可能反映市场对后续走势的谨慎态度。

行情动能分析

• 成交额：上证50成交额接近900亿，沪深300成交额持续在3500亿水平，显示资金权重交易活跃。
• 中证500成交额：接近2000亿，显示市场对成长股的关注度上升。
• 融资融券余额：持续在1.5万亿以上，表明市场融资需求稳定。
• 换手率：三大股指换手率均有所上升，显示市场活跃度提高。
• 板块表现：沪深300板块涨跌各半，医药、工业、信息板块具有正ALPHA收益，显示结构性机会。

基本面重大事件

• 公开市场操作：6月份央行公开市场操作净回笼600亿，显示流动性收紧。
• 国债收益率：国债wind收益率有所回落，显示市场对利率下行的预期。
• 国债期货IRR：10年期国债期货当季IRR波动加大，5年期国债期货当季IRR波动减弱，显示市场对不同期限国债的预期分化。
• 银行间回购利率：出现分化，显示市场资金面紧张程度不一。
• Shibor：整体回落，显示市场短期利率下行压力。
• CPI与PPI：6月份CPI为1.1%，持续稳定；PPI上涨8.8%，显示工业品价格持续上涨。
• PMI指数：6月份PMI为50.9，非制造业PMI为53.5，经济持续扩张。
• 消费状况：5月份社会消费品零售总额同比增长12.4%，消费显著回暖。
• 消费者信心：趋势有转弱，显示市场对经济前景的担忧。
• 货币投放：6月份M1同比上升5.5%，M2同比为8.6%，信贷扩张明显。
• 新增人民币贷款：6月份新增人民币贷款2.12万亿，显示信贷市场活跃。

关键信息

• 降准影响：降准导致宏观流动性预期宽松，对股指和国债期货形成支撑。
• 市场热点：市场热点赛道龙头表现相对较强，但被权重股下跌拖累。
• 投资建议：国债多单持有，股指波动较大，需谨慎操作。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，阅读者需自行承担投资风险。

数据来源

• wind 国信期货
• 国信期货分析师：夏豪杰
• 联系方式：电话 0755-25942621，邮箱 15051@guosen.com.cn