20210711-光大证券-6月国内新能源汽车产量数据点评_锂钴稀土磁材需求大超预期_板块再迎历史性投资机遇_4页_655kb

行业研究总结

核心内容

2021年6月，中国新能源汽车产量和渗透率均显著提升，标志着新能源汽车行业进入快速发展阶段。新能源汽车产量达到24.8万辆，环比增长14.2%，同比增长1.43倍，创单月历史新高。1-6月累计产量121.4万辆，同比增长2.3倍。新能源汽车产量渗透率（新能源车产量/全国汽车产量）达到12.76%，创历史新高，环比增长2.12个百分点，是历史上提升最快的月份。2021年上半年新能源车产量渗透率达9.7%，远高于2019年和2020年的5.2%和3.6%。

新能源汽车的高增长带动了锂、钴、稀土磁材等关键原材料的需求，对相关产业链形成有力支撑。锂、钴、稀土磁材是新能源汽车电池和电机的重要组成部分，其需求增长将显著提升这些行业的消费量。

主要观点

• 新能源汽车产量持续增长：6月产量和渗透率均创历史新高，显示出新能源汽车市场强劲的发展势头。
• 原材料需求提振：新能源汽车产量的快速增长将显著拉动锂、钴、稀土磁材等原材料的需求。
• 价格与供需关系变化：氢氧化锂价格连续30周上涨，碳酸锂价格有望在下半年反转；硫酸钴价格创三个月新高，预计三季度供需关系将更加紧张；氧化镨钕价格近一个月涨幅达13.5%，成本上升与供应减少推动价格上涨。
• 产业链价值重估：随着新能源汽车的蓬勃发展，稀土磁材产业链有望迎来价值重估。
• 投资建议：继续全面看好电车新材料，重点推荐锂行业公司如天齐锂业、赣锋锂业；关注稀土磁材行业公司如盛和资源、正海磁材；钴行业公司如寒锐钴业、华友钴业。

关键信息

产量与渗透率

• 2021年6月新能源汽车产量24.8万辆，销量25.6万辆。
• 渗透率12.76%，环比增长2.12个百分点。
• 1-6月累计产量121.4万辆，同比增长2.3倍。

原材料需求

• 锂：约62%用于锂离子电池，2021年6月氢氧化锂价格连续上涨。
• 钴：约53%用于电池，11%用于磁材；三季度供需关系将更加紧张。
• 稀土磁材：约12%用于新能源车永磁电机，稀土约43%用于钕铁硼磁材。

价格走势

• 氢氧化锂价格连续30周上涨。
• 硫酸钴价格创三个月新高，预计三季度价格继续上移。
• 氧化镨钕价格近一个月涨幅达13.5%，成本上升与供应减少推动价格上涨。

投资建议

• 锂行业：重点推荐天齐锂业、赣锋锂业，建议关注融捷股份、盛新锂能、科达制造、永兴材料等。
• 稀土磁材行业：建议关注盛和资源、正海磁材、宁波韵升、安泰科技、北方稀土、金力永磁等。
• 钴行业：建议关注寒锐钴业、盛屯矿业、华友钴业、洛阳钼业、格林美等。

风险提示

• 电动车销量不及预期。
• 估值过高风险。
• 技术路径变化的风险。
• 企业经营激进、战略出现偏差、治理失败等风险。
• 宏观政策及流动性调整的风险。

行业及公司评级

分析与估值方法的局限性

本报告基于各种假设进行分析，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。报告中使用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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