20170808-安信证券-有色金属_继续坚定看好铝稀土供改和新能源锂钴磁材_23页_1mb

有色金属行业动态分析总结（2017年8月8日）

核心内容

本报告分析了2017年8月有色金属行业动态，重点聚焦铝、稀土、钴、锂及新能源汽车上游资源等板块，提出了对相关行业的投资建议和关注点。

主要观点

铝板块

• 电解铝供给侧改革持续推进，第二阶段工作结束，第三阶段开始，预计将推动违规产能关停。
• 2017年7月，新疆嘉润、东方希望、山东魏桥、山东信发等企业陆续减产，铝基本面有望反转，估值重估。
• 采暖季环保限产预期强烈，叠加减产，铝价有望走强。
• 建议关注神火股份、云铝股份、中国铝业、中孚实业等标的。

稀土板块

• 稀土价格整体上涨，尤其以镨钕氧化物、氧化铽等品种涨幅显著，达35%。
• 稀土供给侧改革成效显著，政策持续推动，环保核查压制产量，需求端新能源车带动边际改善。
• 钕铁硼磁材价格显著上涨，高端产品具备定价能力，毛利率稳定，且需求增长。
• 建议关注北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、安泰科技等标的。

钴板块

• 钴价上涨，主要受新能源汽车需求带动，尤其是特斯拉model3量产计划。
• 2017年1-6月，中国钴精矿进口量同比减少38.7%，预计下半年进口量将继续走低。
• 钴粉产量7月环比下滑9.8%，但8月有望小幅回升。
• 建议关注洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、格林美、道氏技术等标的。

锂板块

• 锂价维持高位，全球供需保持紧平衡，预计2017-2018年锂价仍具上涨空间。
• 天齐锂业、赣锋锂业等企业产能释放，价格持续上涨。
• 建议关注天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等标的。

新能源汽车上游资源

• 钴、锂、磁材成为新能源汽车产业链中的核心资源，需求持续增长。
• 钴和锂的供应链整合和价格波动受到关注，尤其是钴的供需变化。
• 钕铁硼磁材需求增长，且高端产品具备较强的定价能力。
• 建议关注中科三环、正海磁材、宁波韵升等磁材企业。

关键信息

行业动态

• 铝板块：电解铝供给侧改革持续推进，企业减产，环保限产预期强烈。
• 稀土板块：政策推动、环保核查、需求增长推动稀土价格上涨。
• 钴板块：新能源车需求增长，尤其是特斯拉带动，国内钴精矿进口减少，钴粉产量波动。
• 锂板块：全球供需保持紧平衡，锂价持续上涨，国内企业产能释放。
• 新能源汽车：全球锂电材料产能向中国转移，新能源车带动产业链需求。

市场表现

• 上证综指上涨0.4%，有色板块大涨6.5%。
• 铝、铜、锌、镍等基本金属价格普遍上涨，锡和贵金属价格小幅下跌。
• 稀土价格持续上涨，钼精矿、钨精矿等小金属价格也呈现上涨趋势。

公司动态

• 华友钴业：增资刚果金子公司，提高原料自给率。
• 寒锐钴业：实际控制人进行股票质押回购。
• 天齐锂业：张家港基地全面达产，预计年中净利润8.3-9.3亿元。
• 融捷股份：业绩快报显示上半年盈利下滑，主要因转型成本增加。
• 雅化集团：与银河资源签订供货合同，保障2-3年资源需求。

投资建议

• 铝板块：继续看好电解铝供给侧改革带来的基本面反转和估值重估，重点关注神火股份、云铝股份、中国铝业、中孚实业和南山铝业等。
• 稀土板块：关注稀土资源涨价带来的行业机遇，重点关注北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、安泰科技等。
• 钴板块：关注新能源车带动的钴需求增长，重点关注洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、格林美等。
• 锂板块：关注锂价上涨及企业产能释放，重点关注天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等。
• 磁材板块：关注稀土永磁材料需求增长，重点关注中科三环、正海磁材、宁波韵升等。

风险提示

• 美国加息进程加速
• 国内需求低迷
• 供给侧改革低于预期

行业评级

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）

附录信息

• 包含各主要有色金属品种价格走势及行业库存情况。
• 提供了分析师声明及免责声明，强调信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

联系方式

• 上海联系人：葛娇妤、朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳
• 北京联系人：温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、孟昊琳