20170731-安信证券-有色金属行业动态分析_继续看好铝稀土供改和新能源锂钴磁材_23页_1mb

有色金属行业动态分析总结（2017年07月31日）

核心内容概述

2017年7月31日的有色金属行业分析报告指出，铝、稀土、新能源锂钴磁材等板块表现突出，预计未来将受益于政策支持和市场需求增长。报告认为，电解铝供给侧改革持续推进，配合环保限产政策，将推动铝板块估值重估。稀土永磁需求增长，价格持续上涨，预计将成为新能源拉动的第三大风口。钴板块因特斯拉Model3量产预期及新能源汽车发展而受到关注，预计供需仍将维持紧平衡状态。锂价受供需关系影响，维持高位，相关企业具备增长潜力。此外，基本金属如铜、镍、锌等也表现良好，受益于国内外经济数据向好及政策利好。

主要观点

1. 铝板块

• 政策背景：电解铝行业违法违规项目清理整顿进入第三阶段，预计违规产能将逐步关停，叠加采暖季环保限产，铝基本面有望反转。
• 市场表现：近期新疆、山东等地企业陆续减产，铝价维持高位波动。
• 重点标的：神火股份、云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业等。

2. 稀土板块

• 价格走势：稀土价格整体上涨，尤其是镨、钕、铽等品种涨幅显著。
• 政策推动：供给侧改革及行业整合持续推进，供应端收紧。
• 需求支撑：新能源汽车带动磁材需求，推动稀土价格上涨。
• 重点标的：北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、安泰科技等。

3. 钴板块

• 供需预期：中国钴市场需求疲软，供应充足，导致价格回调。
• 特斯拉影响：Model3量产计划将带动钴需求增长，同时产生“鲶鱼效应”，推动车企加速布局。
• 重点标的：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美、道氏技术等。

4. 锂板块

• 价格走势：锂价维持高位，但下游需求未达预期，价格有所回落。
• 供需分析：全球锂供需在2017-2018年有望维持紧平衡。
• 重点标的：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等。

5. 基本金属板块

• 铜：受美元走弱及国内经济数据利好影响，铜价大幅上涨，市场预期向好。
• 镍：因美元疲软和菲律宾征税政策影响，镍价表现强势。
• 锌：锌价整体上涨，但市场成交清淡。
• 重点标的：江西铜业、云南铜业、铜陵有色、驰宏锌锗、西藏珠峰、中金岭南等。

6. 新能源汽车上游资源

• 政策支持：中国将发布新能源汽车“双积分办法”，推动行业发展。
• 市场动态：特斯拉Model3交付，带动钴、锂需求；宝马、沃尔沃等车企加速电动化进程。
• 重点标的：比亚迪、杉杉股份、合纵科技、多氟多等。

关键信息

1. 市场表现

• 有色金属板块：上周上涨1.6%，涨幅领先大盘。
• 基本金属：铜、镍涨幅显著，分别上涨5.4%和7.2%。
• 贵金属：黄金上涨0.9%，白银上涨1.0%。
• 小金属：钼精矿、钨精矿、电解锰等价格上涨，但部分品种如钴粉、四氧化三钴价格回调。

2. 价格数据

• 铝：LME铝价1,885美元/吨，沪铝价14,315元/吨。
• 铜：LME铜价6,296美元/吨，沪铜价49,820元/吨。
• 镍：LME镍价10,156美元/吨，沪镍价83,050元/吨。
• 钴：金属钴价410-417元/公斤，四氧化三钴价355-360元/公斤。
• 锂：工业级碳酸锂价126,000元/吨，电池级碳酸锂价145,500元/吨。

3. 行业动态

• 电解铝供改：政策逐步落实，预计下半年将继续推动产能优化。
• 稀土打黑：从运动式向常态化转变，行业整合持续推进。
• 新能源车发展：特斯拉Model3量产计划及多家车企电动化战略将带动钴、锂、磁材需求。
• 政策利好：中国政府出台多项政策支持新能源汽车发展，包括补贴、限行豁免等。

风险提示

1. 美国加息进程加速：可能对有色金属价格产生下行压力。
2. 国内需求低迷：影响基本金属市场表现。
3. 供改低于预期：可能削弱铝板块估值重估预期。

投资建议

• 坚定看好铝、稀土、新能源锂钴磁材：关注相关企业的政策受益及估值修复机会。
• 重视基本金属白马：铜、镍、锌等品种具备上涨潜力，建议关注龙头企业。
• 关注钴、锂、磁材等上游资源：受益于新能源汽车需求增长，具备长期投资价值。

附录：行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

报告由齐丁、衡昆、蔡宇杰三位分析师撰写，他们具有证券投资咨询执业资格，确保报告内容合法合规、研究方法专业审慎、观点独立公正。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，亦不承担因使用本报告内容所导致的任何损失责任。

重点公司公告

• 洛阳钼业：非公开发行股票，扩大股本。
• 寒锐钴业：设立南京全资孙公司，拓展市场。
• 道氏技术：推出股票期权激励计划。
• 格林美：发行短期融资券，融资3亿元。
• 天齐锂业：张家港基地全面达产，计划2020年实现10万吨碳酸锂产能。
• 杉杉股份：上半年业绩增长40%-60%，受益于正极材料业务。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。

总结

整体来看，2017年7月有色金属板块表现良好，尤其在铝、稀土、新能源锂钴磁材等细分领域，政策推动和市场需求增长成为主要驱动力。报告建议投资者关注电解铝供改、稀土整合、新能源汽车产业链相关标的，同时警惕美元走强、国内需求疲软等风险因素。