20240902-浙商证券-北方华创-002371.SZ-北方华创点评报告_2024年股权激励方案发布_绑定核心人才助力长期发展_3页_440kb

北方华创（002371）2024年股权激励方案点评

核心事件：
公司发布2024年股票期权激励计划草案，拟授予9190.45万股股票期权，覆盖技术研发和管理骨干2015人，核心技术人员1774人（占比87%）。

激励计划亮点

• 广泛激励范围： 激勵方案涵盖核心技术人才，绑定高端研发团队，推动长期稳定发展。
• 业绩考核对标国际： 考核目标包含营收增速、研发投入占比、专利申请数量、净资产回报率（EOE）和利润率。业绩目标参考全球前五大半导体设备企业的平均水平，具有竞争力。
• 摊销费用影响可控： 期权成本对净利润的摊销将分四期进行，对公司整体盈利能力影响较小。

业务进展

• 技术平台深化： 2024年上半年新增多款高端设备如高密度等离子沉积机、ALD设备等，成功实现量产，产品矩阵丰富，工艺覆盖度高。
• 研发投入持续增长： 2023年末研发人员3656人，占比30%，同比增长25%。
• 先进制程布局： 公司在先进制程技术扩展和订单占比提升方面继续领先，助力盈利能力提升。

业绩与估值展望

• 盈利预测： 2024-2026年公司营收预计年均复合增速27%（290亿→382亿→469亿元）；归母净利润年均复合增速32%（58亿→80亿→101亿元）。
• 估值分析： PE从29倍降至17倍。分析师维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期、设备国产化进程延迟、产品验证进度滞后等风险将影响公司发展。

投资建议：
公司通过股权激励深度绑定核心人才，叠加技术创新与规模化扩张，中长期成长性明确，维持“买入”评级。