20170710-天风证券-家用电器行业周观点_维持行情可持续观点_看好中报业绩_11页_1mb

家电行业周分析总结

核心内容概览

本报告分析了2017年W28家电行业整体及细分板块的市场表现、原材料价格走势、行业新闻以及投资建议，旨在为投资者提供市场动态与投资方向的参考。

一周市场表现

• 整体走势：本周家电板块下跌2.00%，低于沪深300指数（-0.30%）和创业板指数（+0.96%）。
• 细分板块表现：
  • 白电板块跌幅最大，为-2.81%。
  • 黑电板块微涨，为+0.28%。
  • 小家电板块下跌-1.49%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：珈伟股份（+13.22%）、秀强股份（+9.81%）、天际股份（+9.55%）、深康佳A（+8.79%）、澳柯玛（+7.75%）。
  • 跌幅前五：海信科龙（-7.61%）、飞科电器（-6.10%）、创维数码（-5.98%）、苏泊尔（-5.82%）、青岛海尔（-5.78%）。

原材料价格走势

• LME铜价：2017年7月7日为5,808.80美元/吨，较上周下跌1.66%，但2017年以来上涨4.57%。
• LME铝价：2017年7月7日为1,919.35美元/吨，较上周上涨0.88%，2017年以来上涨13.13%。
• 钢材价格：2017年7月7日钢材1.05综合价格指数为102.54，较上周上涨1.49%，2017年以来上涨3.04%。
• 中塑价格：2017年7月6日中塑价格指数为976.71，较上周上涨0.58%，但2017年以来下跌5.70%。

行业新闻摘要

1. 电冰箱新版性能标准实施：我国新版家用电冰箱性能国家标准GB/T8059-2016将于7月1日正式实施。
2. 智能小家电同质化严重：小家电市场存在产品售后服务满意度低、质量不过关、使用周期短等问题，部分企业尝试“以换代修”提升体验。
3. 国产电器走向高端：国产电器品牌如海尔、美的、海信在国际市场逐渐占据高端市场。
4. 家电企业加速在印度设厂：印度政府对电子产品征税，促使家电企业如美的、富士康加快在印度投资设厂。

投资建议

基本面分析

• 短期：中报业绩预期较好，较大概率超预期。
• 中期：三四线地产情况较好，销量数据有望推迟地产因素带来的负面影响拐点，消费升级推动更新需求。
• 长期：三四线收入水平已达到一二线空调普及阶段，行业前景良好。

估值分析

• 政策面影响（管理散户投资）与MSCI加入（海外机构占比提升）带来投资者结构变化，估值持续提升。
• 以格力为例，按照零增长股息模型，PE为14倍，明显低估，且MSCI和深港通的加入有助于估值对接。
• 绝对估值法显示格力价值远高于当前价格。

推荐标的

• 三花智控：空调产业景气度有望延续，收购三花汽零通过证监会审核，切入新能源车热管理领域。
• 美的集团：有望成长为新消费品平台型公司。
• 格力电器：空调行业龙头，受益于消费升级。
• 亿利达：收购铁城信息，成为新能源车充电机行业龙头，未来有望成长为全球第一。
• 小家电领域：推荐苏泊尔、九阳电器、莱克电气、飞科电器，受益于三四线消费升级及国产中端崛起。

风险提示

• 房地产市场：房地产市场波动可能对家电需求产生影响。
• 原材料价格波动：铜、铝、钢材等原材料价格波动可能影响成本与利润。

重点标的推荐表

行业数据

• 冰箱零售量与均价：数据来自中怡康，显示零售量及均价的月度变化趋势。
• 洗衣机零售量与均价：数据同样来自中怡康，反映零售市场动态。
• 空调零售量与均价：中怡康数据表明空调市场在经历调整后仍有增长潜力。

总结

整体来看，尽管本周家电板块出现回调，但中报业绩预期良好，行业基本面稳健。随着三四线城市消费升级和原材料价格波动的可控，家电行业仍具备长期投资价值。建议投资者关注具备成长潜力的龙头企业，如美的集团、格力电器、三花智控、亿利达等，同时留意小家电板块的消费升级趋势。