20160224-招商证券_香港_-Morning_Express_13页_1mb

报告摘要

该文档主要分析了某公司（SJM）在2016年第四季度的财务表现及市场反应，指出其业绩大幅下滑，并对股票价格和未来前景提出了负面看法。同时，文档还列出了多个行业的公司及其财务数据、评级、目标价格和市场表现。

财务表现：
- SJM在2016年第四季度的EBITDA和EPS均大幅下降，分别下降40%和59%。
- 与市场预期相比，SJM的EBITDA和EPS存在33%至48%的下行空间。
- EBITDA利润率从4Q15的较高水平跌至6.4%，显示出显著的经营压力。
市场反应：
- 尽管公司已削减股息，但市场反应并不积极。
- 当前SJM的市盈率（P/E）为38.9倍，市净率（EV/EBITDA）为14.7倍，均低于历史平均水平。
- 由于持续的盈利下滑和对Grand Lisboa经营状况的担忧，预期SJM股价将进一步下跌。
未来展望：
- Grand Lisboa的经营状况恶化，导致EBITDA利润率下降41%。
- 拟进行的希腊神话赌场翻新可能带来10亿港元的资本支出。
- 股息削减早于预期，进一步影响市场信心。

行业	公司	Ticker	评级	目标价（港元）	12个月涨幅	市值（百万港元）	EPS 2015	EPS 2016E	EPS 2017E	P/E 2015	P/E 2016E	P/E 2017E
自动车及零部件	Brilliance China	1114 HK	BUY	HK$6.78	HK$12.5	84	1.07	0.86	0.99	5.0	6.3	5.5
自动车及零部件	China ZhengTong Auto	1728 HK	BUY	HK$2.85	HK$3.5	23	0.36	0.29	0.39	6.3	7.9	5.9
自动车及零部件	Geely Automobile	175 HK	BUY	HK$3.06	HK$4.6	50	0.16	0.25	0.34	15.2	9.8	7.3
自动车及零部件	BAIC Motor	1958 HK	NEUTRAL	HK$5.87	HK$8.0	36	0.70	0.56	0.67	6.7	8.4	7.1
自动车及零部件	Great Wall Motor	2333 HK	BUY	HK$5.76	HK$12.5	117	0.88	0.98	1.10	5.2	4.7	4.2
自动车及零部件	Fuyao Glass	3606 HK	BUY	HK$16.66	HK$20.0	20	1.11	1.09	1.17	11.9	12.2	11.5
自动车及零部件	China Harmony Auto	3836 HK	BUY	HK$4.76	HK$6.91	45	0.50	0.42	0.44	7.6	9.1	8.7
自动车及零部件	Zhongsheng Group	881 HK	NEUTRAL	HK$3.66	HK$4.75	30	0.35	0.39	0.48	8.3	7.5	6.2

能源与公用事业：
- Sinopec Oilfield Service: NEUTRAL，目标价HK$2.7，市值4744百万港元，EPS 2015: 0.16，EPS 2016E: -0.16，EPS 2017E: 0.03，P/E 2015: 12.9，P/E 2016E: N.A.，P/E 2017E: 70.0
- China Oilfield Services: NEUTRAL，目标价HK$8.7，市值3749百万港元，EPS 2015: 0.97，EPS 2016E: -0.64，EPS 2017E: 0.10，P/E 2015: 5.0，P/E 2016E: N.A.，P/E 2017E: 49.2
- CNOOC: BUY，目标价HK$10.8，市值47400百万港元，EPS 2015: 1.35，EPS 2016E: 0.45，EPS 2017E: 0.66，P/E 2015: 4.8，P/E 2016E: 14.6，P/E 2017E: 10.1
房地产：
- China Resources Land: BUY，目标价HK$23.8，市值16702百万港元，EPS 2015: 2.43，EPS 2016E: 2.29，EPS 2017E: 2.36，P/E 2015: 7.7，P/E 2016E: 8.2，P/E 2017E: 7.9
- Yuzhou Property: BUY，目标价HK$2.4，市值876百万港元，EPS 2015: 0.37，EPS 2016E: 0.43，EPS 2017E: 0.44，P/E 2015: 4.8，P/E 2016E: 4.1，P/E 2017E: 4.1
- KWG Property: BUY，目标价HK$5.7，市值1806百万港元，EPS 2015: 1.40，EPS 2016E: 1.38，EPS 2017E: 1.14，P/E 2015: 3.4，P/E 2016E: 3.5，P/E 2017E: 4.2
- Country Garden: NEUTRAL，目标价HK$2.7，市值8683百万港元，EPS 2015: 0.59，EPS 2016E: 0.51，EPS 2017E: 0.58，P/E 2015: 5.1，P/E 2016E: 5.8，P/E 2017E: 5.1

经济数据：
- 美国：API周原油库存、新屋销售、EIA周原油库存等数据将发布。
- 德国：GfK消费者信心指数、HICP等数据将发布。
- 欧元区：通胀、经济信心、工业信心、服务信心等数据将发布。
- 日本：东京核心CPI数据将发布。
- 中国：房价数据将发布。
公司事件：
- 多家公司在2016年2月24日发布财报或分红公告。