20230818-华安证券-宝信软件-600845.SH-二季度业绩增速快速提升_奠定全年高增基础_4页_556kb

宝信软件2023年半年度业绩总结

• 核心财务数据：

  • 2023年上半年营收5677亿元，同比增长144%；净利润1162亿元，同比增长173%。
  • 单二季度营收3154亿元，同比增长2799%；净利润663亿元，同比增长237%。
  • 扣非净利润及毛利率均显示高增长，但二季度经营现金流为负增长。

• 增长驱动因素：

  • 高额研发投入：2023年上半年研发费用同比增长356%，费用率升至11.24%，聚焦技术自主可控。
  • IDC项目扩张：多个大型数据中心项目齐推进，预期未来两到三年业务规模将持续增长。
  • 毛利率提升：上半年毛利率增长33个百分点至39.46%，但单二季度受终端项目影响，毛利率同比下降11个百分点。

• 投资建议：

  • 维持“买入”评级，目标价49元。
  • 预测2023-2025年收入及净利润年均增长分别为26%、19%、18%，净利润增速分别为22%、18%、17%。

• 风险提示：

  • 下游需求周期、政策变动及行业竞争加剧风险需关注。