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上海壹券货币市场流动性分析报告（20140929）

核心内容概述

本报告分析了2014年9月29日（周一）货币市场的流动性状况及利率走势，指出市场整体流动性仍较充裕，但受季末因素影响，短期利率波动较大。预计今日市场利率将有较大幅度回落，整体走势平稳。

主要观点

• 昨日市场利率波动显著：GC001开盘价格下跌至5.22%，但临近收盘时一度飙升至17.41%，随后回落至8.06%，走势超出预期。
• 流动性总体宽松：尽管季末资金需求上升，但市场整体仍保持宽松态势，交易需求增加导致场内隔夜品种供应不足。
• 预期今日利率回落：受流动性宽松及交易需求减少影响，预计今日市场利率将回落，波动幅度下降。
• 资本市场对资金分流：股市连续上涨，资金出现一定程度的分流，对货币市场造成一定压力。
• 现券市场成交量下降：受长假临近影响，银行间现券交易成交量大幅下滑，预计长假期间债市将保持平稳。

关键信息总结

一、昨日货币市场流动性概览

1. 同业拆放

   • SHIBOR隔夜利率：2.6780%（持平）
   • SHIBOR 7天利率：3.301%（较前日上升4.6BP）
   • SHIBOR 14天利率：3.444%（较前日上升2BP）
   • SHIBOR 1个月利率：4.012%（较前日上升1.4BP）

2. 同业拆借

   • 隔夜利率：2.6879%（较前日下降1.22BP）
   • 7天利率：3.4713%（较前日上升1.17BP）
   • 14天利率：3.4522%（较前日下降3.97BP）
   • 21天利率：4.4%（较前日上升30BP）

3. 同业回购

   • 隔夜回购利率：2.6469%（与前日持平）
   • 7天回购利率：3.4168%（较前日下降11.46BP）
   • 14天回购利率：3.6269%（较前日上升8.65BP）
   • 21天回购利率：4.0577%（较前日下降9.91BP）

4. 上证回购

   • GC001收盘价：8.06%（较前日大幅回落）
   • GC007收盘价：未明确，但加权平均价回落至9.09%
   • 大幅回落，显示隔夜资金相对充裕

5. 回购定盘利率

   • FRGC001：6.41%（较前日大幅下降800BP）
   • FRGC007：6.111%（较前日下降24.3BP）
   • FR001：2.67%（较前日下降8BP）
   • FR007：3.28%（较前日上升3BP）
   • FR014：3.55%（与前日持平）

二、货币市场变动原因分析

1. 公开市场

   • 昨日无公开市场操作。

2. 国库定存

   • 9月25日有500亿元国库定存到期，但无新招标发行。
   • 下旬无国库定存到期。

3. IPO和资本市场变化

   • 昨日无新股申购。
   • 股市连续上涨，对资金造成分流效应。
   • 沪综指周五报2,347.72点，涨0.11%，本周累计上涨0.78%。

4. 现券市场交易

   • 银行间现券交易成交量为1572.6亿元，较前日下降26.67%。
   • 债市整体平稳，预计长假期间保持窄幅波动。

5. 一级市场

   • 昨日16只债券缴款，金额为140亿元；13只债券到期，金额为84.68亿元。
   • 一级市场消耗流动性共计55.32亿元。

今日货币市场展望

1. 货币市场流动性判断

• 流动性格局整体平稳。
• 利差变化稳定，流动性仍较充裕。
• 7天SHIBOR与隔夜利率互换（OIS）利差作为流动性指标，显示市场流动性状况良好。

2. 货币市场利率预测

• 预计今日市场利率将有较大幅度回落。
• 全天走势平稳，波动幅度下降。

投资评级体系

评级对应关系

• 两全级：适用于全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）
• 配置级：适用于配置主需求型机构（银行、保险）
• 投资级：适用于收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）

评级基准

• 安全性：基于主体评级与债项评级，考虑经营与财务前景
• 收益性：基于市价与中债估值差距、STW
• 流动性：基于融资适当性与交易规模（市场深度与广度）

免责条款

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