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医药板块估值已具备吸引力，建议长期配置优质赛道

核心内容

• 行业概况：医药生物行业共有394家上市公司，总市值为89506.51亿元，流通市值为39830.27亿元。
• 市场表现：本周沪深300下跌0.23%，医药生物行业下跌4.05%，处于28个一级子行业第26位。医药板块收益率2.7%，跑赢沪深300 5.4%。
• 估值分析：以2021年盈利预测估值计算，医药板块当前估值为36.3倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率87%；以TTM估值法计算，医药板块当前估值为39倍PE，接近历史平均水平（37倍PE），溢价率58%。
• 投资建议：建议长期配置优质赛道，整体评级为“增持（维持）”，重点关注创新药产业链、医疗服务及新冠疫苗相关企业。

主要观点

• 创新药产业链：尽管近期因CDE发布的《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》引发市场回调，但该政策并未改变国内创新药转型趋势。创新药市场空间广阔，仍有很大提升空间。建议重点关注恒瑞医药、信达生物、再鼎医药、君实生物、康方生物、贝达药业、诺诚健华等创新药企业，以及CRO、CDMO头部公司如药明康德、药明生物、康龙化成、泰格医药、凯莱英、昭衍新药等。
• 医疗服务机会：2021年深化医药卫生体制改革重点工作任务发布，三明医改经验有望全国推广。建议关注优质医疗服务龙头如爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗、锦欣生殖。
• 新冠疫苗商业化：随着全球新冠疫苗接种率的上升，国内疫苗企业商业化价值逐步兑现。建议关注智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物、复星医药等首批兑现利润的企业。长期来看，二类苗行业有望实现20%-30%的复合增长率，头部企业利润有翻倍空间。

关键信息

重点公司数据

一周市场动态

• 医药板块收益率为2.7%，跑赢沪深300 5.4%。
• 本周医药生物行业下跌4.05%，子板块均下跌，中药板块跌幅最大（-6.75%），生物制品板块跌幅最小（-1.51%）。
• 重点推荐个股本周平均下跌4.36%，跑输医药行业0.31%。

行业热点

1. 医疗领域“证照分离”改革：7月5日，国家卫健委印发相关通知。
2. 三明医改经验推广：7月6日，国务院医改领导小组秘书处就推广三明医改经验举行新闻发布会。
3. 深化医药卫生体制改革：7月8日，国务院办公厅发布相关通知，强调三明医改经验的推广。

科创板申报情况

• 本周澳华内镜上市委会议通过，吉凯基因、仁度生物、和元生物已问询。
• 当前申报企业共140家，已发行70家，注册生效2家，提交注册9家，上市委会议通过3家，已问询企业16家，已受理企业8家，暂缓审议1家，中止（财报更新）2家，终止状态20家。

重点公司动态

1. 爱尔眼科：向特定对象发行股票申请获得深圳证券交易所受理。
2. 智飞生物：获得两项发明专利证书。
3. 新产业：新型冠状病毒检测试剂盒取得CE准入资格。
4. 万东医疗：美的集团以20.83亿现金全额认购公司非公开发行股份。
5. 金域医学：股票期权激励计划实施，部分股东减持股份。
6. 健友股份：子公司产品注射用地西他滨获得美国FDA批件。
7. 九强生物：超敏C反应蛋白测定试剂盒获得医疗器械注册证书。
8. 恒瑞医药：甲磺酸阿帕替尼片及HR20013获得临床批件。
9. 万泰生物：预计投资13.36亿元建设厦门万泰诊断基地。
10. 凯普生物：拟新设第三方医学实验室和司法鉴定所。
11. 海正药业：推出限制性股票激励计划。
12. 海思科：环泊酚注射液III期临床试验获得伦理批准。
13. 安图生物：新冠核酸检测试剂盒取得医疗器械注册证。
14. 百奥泰：抗TIGIT单克隆抗体BAT6021获批临床。
15. 老百姓：非公开发行A股股票申请获得中国证监会核准批复。

股东大会提示

• 7月12日：仟源医药、康龙化成、爱美客、华润双鹤
• 7月13日：东北制药、睿智医药
• 7月14日：东宝生物、英科医疗、复星医药
• 7月15日：信邦制药、哈三联、赛升药业、中红医疗、人民同泰、海尔生物
• 7月16日：达安基因、溢多利、一品红、康华生物、艾力斯-U

维生素价格跟踪

• 维生素D3价格下降，泛酸钙、维生素A、E、B1、B2、C保持平稳。

风险提示

• 政策扰动风险：包括医药改革政策、集采政策等。
• 药品质量问题：可能影响企业声誉及市场表现。
• 信息滞后风险：研究报告使用的公开资料可能存在信息更新不及时的情况。