20220313-国盛证券-通信行业周报_重视海缆双雄与运营商投资机会_12页_644kb

报告摘要

通信行业投资总结

核心内容

本周通信行业整体表现疲软，但在市场动荡中，建议投资者关注两条主线：有强劲业绩支撑和良好行业前景的个股，以及高稳定性、分红稳定的防御性个股。具体来看，海缆行业和运营商成为重点推荐方向。

主要观点

海缆行业持续景气：
- 海上风电招标持续景气，带动海缆需求增长。
- 行业龙头中天科技和亨通光电发布强劲业绩公告，中天科技1-2月营收同比增长17%，净利润同比增长300%，净利率达13.3%。
- 亨通光电获得14.43亿元海风及配套订单，显示其在海缆领域的强竞争力。
- 海缆行业在双碳目标和深远海推进趋势下，未来将持续高景气，且具备技术和价值量迭代机会。
运营商投资价值凸显：
- 尽管近期随大盘调整，但高股息率有望成为市场动荡中的重要支撑。
- 随着提速降费放缓，5G应用规模化和数字经济建设，运营商基本面有望改善，估值修复空间打开。
- 中国移动的ARPU值占人均可支配收入比例已降至1.3%，继续下降空间有限，运营商经营质量有望提升。
通信设备与数据中心市场增长显著：
- 2021年全球数据中心交换机收入创纪录，400Gbps端口出货量增长超100%，占总体市场的10%。
- 以太网交换机市场2021年第四季度同比增长11.8%，全年增长9.7%；路由器市场第四季度增长7.0%，全年增长6.5%。
- SD-WAN市场收入同比增长35%，达20亿美元以上，思科占据领先市场份额。
WLAN市场持续增长：
- 2021年全球企业级WLAN市场收入同比增长20.4%，达到76亿美元。
- 中国市场表现尤为强劲，全年增长47.2%，第四季度增长50.5%。
- Wi-Fi6成为推动增长的重要因素，占非独立接入点业务收入的75.1%和出货量的61.3%。
行业动态：
- 中广电移动网络有限公司正式成立，注册资本200亿元，将借助700MHz频段资源入局5G建设。
- 北京联通启动综合接入总承包集采，总预算9.17亿元，涉及5G网络建设相关设备。
- 中国移动启动双端光缆接头盒集采，余大、中天、烽火等8家企业中标。

关键信息

股票代码	股票名称	投资评级	2020A EPS	2021E EPS	2022E EPS	2023E EPS	2020A PE	2021E PE	2022E PE	2023E PE
600522.SH	中天科技	买入	0.67	1.07	1.28	1.28	27.82	17.42	14.56	14.56
300502.SZ	新易盛	买入	0.97	1.60	1.90	1.90	34.05	20.64	17.38	17.38
300638.SZ	广和通	买入	0.69	1.37	1.75	1.75	59.26	29.85	23.37	23.37
002881.SZ	美格智能	买入	0.15	1.19	1.99	1.99	275.80	34.76	20.79	20.79