20210118-东北证券-食品饮料行业动态报告_短期调整迎来配置机遇_行业格局边际改善_16页_1mb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年1月18日，主要分析了食品饮料行业的市场表现、行业趋势、重要研报及公司动态等内容。整体来看，行业短期调整为投资者提供了配置机遇，长期格局向好，尤其是白酒和乳制品板块展现出较强的增长潜力。

主要观点

1. 行业前景

• 白酒行业：大部分酒企已披露“十四五”规划，龙头酒企表现稳健，对行业发展持积极态度，消费升级趋势持续，龙头酒企强者恒强。
• 调味品行业：重点关注涪陵榨菜，其2019年费用率处于峰值，叠加间接提价策略，20Q4业绩弹性较大。
• 大众品行业：建议关注近期股价回调但需求复苏的大众品龙头，如伊利股份，其未来增长确定性强，明年估值具备高性价比。

2. 市场回顾

• 本周上证综指下跌0.10%，沪深300下跌0.68%，食品饮料板块下跌5.05%，整体表现弱于大盘。
• 各子板块表现不一，其中黄酒跌幅最大（-18.37%），啤酒跌幅其次（-9.12%），其他酒类（-8.95%），葡萄酒（-9.88%），调味发酵品（-4.04%），乳品（-5.31%）等均出现较大跌幅。

3. 财务数据

• 贵州茅台：现价2082元，2021年EPS预计为37.51元，PE预计为46.42倍，评级为买入。
• 山西汾酒：现价371.61元，2021年EPS预计为3.58元，PE预计为103.80倍，评级为买入。
• 光明乳业：现价18.48元，2021年EPS预计为0.53元，PE预计为34.87倍，评级为买入。
• 恒顺醋业：现价24.75元，2021年EPS预计为0.42元，PE预计为58.93倍，评级为买入。

4. 行业数据

• 食品饮料行业市盈率为55.9187倍，各子行业市盈率差异较大，其中白酒为58.94倍，啤酒为67.42倍，其他酒类为120.82倍，软饮料为18.72倍，葡萄酒为36.11倍，黄酒为67.88倍，肉制品为28.00倍，调味发酵品为98.57倍，乳品为43.44倍，食品综合为37.12倍。

5. 行业要闻

• 猪肉价格：本周全国农产品批发市场猪肉平均价格为47.58元/公斤，环比上涨0.8%，显示消费需求逐步回暖。
• 蔬菜水果价格：蔬菜价格整体上涨，水果价格略有波动，部分品种价格下降，显示消费市场仍有结构性机会。
• 速冻食品：行业增速提升，冷链设施完善推动行业发展，龙头企业如三全食品、安井食品等表现亮眼，业绩增长显著。

6. 重要研报

• 低温奶行业：行业增长进入加速期，2015-2019年CAGR达9.2%，预计2024年销售规模将达472亿元。光明乳业、新乳业等企业通过区域深耕和并购扩张，有望成为行业龙头。
• 休闲食品行业：市场规模持续增长，尤其是休闲卤制品增速最快，未来增长潜力大。品牌升级和渠道多样化是行业增长的重要动力。
• 酒鬼酒：中粮入主后治理全面提升，品牌和产品结构优化，未来有望实现全国化扩张。
• 今世缘：通过产品结构优化和渠道下沉，省外市场表现强劲，未来增长可期。

关键信息

1. 市场表现

• 食品饮料板块整体下跌5.05%，表现弱于上证综指和沪深300。
• 涨跌幅前五名公司分别为祖名股份（+56.39%）、仙乐健康（+14.07%）、千禾味业（+10.75%）、巴比食品（+8.23%）、品渥食品（+7.46%）；跌幅前五名公司分别为庄园牧场（-26.99%）、老白干酒（-20.31%）、ST椰岛（-19.76%）、古越龙山（-19.66%）、青海春天（-18.29%）。

2. 数据跟踪

• 白酒价格：京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1399元、609元、458元、519元，其中剑南春价格上涨20元。
• 奶价：生鲜乳主产区平均价为4.22元/千克，同比上涨10.2%。
• 猪价：生猪价格为35.95元/千克，同比上涨6.4%，环比上涨3.2%；仔猪价格为87.11元/千克，同比上涨15.3%，环比上涨2.6%；猪肉价格为52.99元/千克，同比上涨3.4%，环比上涨2.6%。

3. 公司公告

• 多家公司发布业绩报告、股份减持、并购整合、子公司设立等公告，如桃李面包、妙可蓝多、伊利股份、新乳业等，显示行业动态频繁，企业布局积极。

风险提示

• 食品安全风险：食品饮料行业面临较高的食品安全风险，需持续关注。
• 宏观经济增速放缓：经济环境变化可能对行业增长产生负面影响。

重点公司推荐

• 伊利股份：未来增长确定性强，估值具备高性价比，重点推荐。
• 光明乳业：低温业务表现突出，市占率高，净利率有望提升。
• 涪陵榨菜：费用率处于高位，20Q4业绩弹性较大，值得关注。

未来展望

• 食品饮料行业整体向好，消费升级趋势持续，龙头酒企和乳企表现强劲。
• 速冻食品、低温奶、休闲食品等细分领域增长潜力大，建议关注相关企业。
• 市场调整为投资者提供配置机会，长期看好行业前景。