食品饮料行业：短期调整迎来配置机遇，行业格局边际改善-20210118-东北证券-16页_1mb

报告摘要

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2021年1月18日食品饮料行业的市场表现、行业动态、公司财务数据及重要公告等内容，指出短期调整为行业配置提供了机遇，且行业中长期格局向好，消费升级趋势延续，龙头酒企强者恒强。同时，报告强调了调味品和大众品的结构性机会，尤其是涪陵榨菜和伊利股份。

主要观点

白酒行业：
- 多家酒企披露了“十四五”规划，目标明确，布局积极。
- 贵州茅台、五粮液、国窖1573等龙头酒企表现强势，未来增长潜力大。
- 行业整体呈现稳中求进的态势，龙头公司有望持续领跑。
调味品行业：
- 涪陵榨菜是重点标的，2019年费用率高，20Q4业绩有较大弹性。
- 随着间接提价和成本控制，调味品行业盈利能力有望提升。
大众品行业：
- 建议关注近期股价回调且需求复苏的大众品龙头，如伊利股份。
- 伊利未来增长确定性强，明年估值具备高性价比。
- 奶价上涨背景下，行业竞争趋于理性，伊利毛销差有望进一步扩大。
市场表现：
- 本周食品饮料板块下跌5.05%，弱于大盘。
- 白酒板块跌幅最大，黄酒跌幅最高为18.37%。
- 个股方面，祖名股份涨幅居前，达56.39%，而ST椰岛、古越龙山等跌幅较大。
行业数据：
- 食品饮料行业市盈率为55.9187，子行业中白酒、啤酒、其他酒类、调味发酵品等均处于较高估值水平。
- 生鲜乳主产区平均价为4.22元/千克，同比上涨10.2%。
- 生猪价格同比上涨6.4%，仔猪价格上涨15.3%，猪肉价格上涨3.4%。
行业要闻：
- 农产品价格整体上涨，猪肉、牛肉、羊肉等价格涨幅显著。
- 部分蔬菜和水果价格出现下降，反映市场供需变化。
- 速冻食品行业增长加速，冷链设施完善助力行业发展。
公司公告：
- 多家公司发布业绩报告、股份减持、并购整合、子公司成立等重要公告。
- 伊利股份收购中地乳业，进一步扩大低温奶业务。
- 涪陵榨菜获得非公开发行股票批复，利于未来发展。

关键信息

行业展望：食品饮料行业长期向好，消费升级趋势持续，龙头公司具备竞争优势。
投资建议：短期调整带来配置机遇，重点推荐伊利股份、光明乳业等公司。
风险提示：需关注食品安全风险和宏观经济增速放缓的潜在影响。

重点公司财务数据

重点公司	现价（元）	EPS（2019A）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	PE（2019A）	PE（2020E）	PE（2021E）	评级
贵州茅台	2082	32.8	37.51	44.85	63.48	55.51	46.42	买入
山西汾酒	371.61	2.22	2.84	3.58	167.39	130.85	103.80	买入
光明乳业	18.48	0.41	0.45	0.53	45.07	41.07	34.87	买入
恒顺醋业	24.75	0.41	0.36	0.42	60.37	68.75	58.93	买入