20131021-申万宏源-造纸轻工_周报-多因素驱动板块表现突出_23页_1mb

报告摘要

2013年10月21日造纸轻工行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2013年10月14日至10月18日期间，中国造纸及轻工行业的市场表现、价格变化、政策动态及行业展望，重点分析了行业基本面、原材料价格波动、相关政策影响及重点公司动态。

主要观点

行业表现
- 本周造纸板块整体上涨 $0.06%$，重点公司上涨 $1.64%$，跑赢沪深300指数（下跌 $1.72%$）。
- 造纸板块估值方面，PE下降，PB上升，表明市场对造纸行业的预期有所改善。
产品价格变化
- 箱板瓦楞纸：价格上涨，主要是由于厂家提价意愿强烈。
- 铜版纸：价格维稳，市场需求回升有限，受产能过剩影响。
- 双胶纸：价格维稳，市场供大于求，需求回暖但未带动价格上涨。
- 灰底白板纸：价格稳定，受政策限制影响需求不佳。
- 白卡纸：价格维稳，经销商库存高，后期存在下行压力。
- 溶解浆：价格上涨 $0.76%$，因下游粘胶市场需求较好。
- 美废ONP、OCC：价格分别上涨 $3.21%$ 和 $0.44%$，部分新闻纸厂商入市采购推动价格上涨。
原材料价格波动
- 国际针叶浆：价格继续上涨，需求增加与供应减少的矛盾加剧。
- 国际阔叶浆：价格下跌，消费量缓慢下降。
- 国内针叶浆：微涨，阔叶浆价格大幅上涨，可能与市场供需变化有关。
政策与市场动态
- 《城镇排水与污水处理条例》即将实施，推动环保政策落实，可能促进废纸产业升级。
- 澳大利亚对原产于中国的复印纸展开反倾销调查，可能影响出口。
- 中国多个地区对造纸等高污染行业进行整治，推动产业升级和环保发展。
行业展望
- 布局三季报预期高增长的企业，如美克股份、索菲亚、晨鸣纸业、奥瑞金等。
- 关注在经营理念上有突破的公司，如涉足电子烟业务的上海绿新和东风股份，以及在营销方面有突破的喜临门和宜华木业。

关键信息

1. 造纸板块表现

整体上涨：本周造纸板块上涨 $0.06%$，跑赢市场。
重点公司表现：重点公司上涨 $1.64%$，显示部分企业表现突出。
PE与PB：2013年绝对PE为18.13倍，相对申万重点公司为2.06倍；绝对PB为0.95倍，相对申万重点公司为0.71倍。

2. 产品价格分析

箱板瓦楞纸：价格上涨，厂家提价落实。
铜版纸：价格维稳，终端均价5577元/吨。
双胶纸：价格维稳，终端均价6030元/吨。
灰底白板纸：价格稳定，终端均价4159元/吨。
白卡纸：价格维稳，终端均价6077元/吨。
溶解浆：价格上涨 $0.76%$，终端均价6600元/吨。

3. 原材料价格变化

国际针叶浆：NBSK EU报882.36美元/吨，上涨 $0.74%$；BHKP EU报768.01美元/吨，下跌 $0.11%$。
国内针叶浆：乌针、布针报5066元/吨，微涨 $0.06%$；布阔报4871元/吨，大幅上涨 $4.52%$。
美废ONP、OCC：ONP#8报177美元/吨，上涨 $3.21%$；OCC#11报230.5美元/吨，上涨 $0.44%$。

4. 包装轻工行业动态

原油价格回落：Brent原油报109.94美元/桶，下跌 $0.43%$。
石油衍生品：聚酯切片价格下跌 $0.54%$；聚乙烯、聚丙烯价格上涨；聚苯乙烯价格下跌。
PET瓶片与BOPET：价格维稳。
BOPP：价格上涨 $1.79%$，终端均价14200元/吨。
马口铁：价格回落 $0.47%$，终端均价5862.5元/吨。

5. 其它轻工行业动态

国际黄金、白银：价格分别回升 $3.81%$ 和 $3.08%$。
实木家具：因环保理念推动，价格上涨，尤以红木家具为主。
进口橱柜：因中国本土品牌崛起，面临市场压力，需考虑在中国建厂以提升竞争力。

6. 行业新闻摘要

《城镇排水与污水处理条例》：自2014年1月1日起施行，强调环保与资源循环利用。
生态文明建设意见：刺激废纸产业升级，推动资源循环利用。
晋江治理：对陶瓷、造纸等行业进行污染整治。
江西淘汰落后产能：计划年底前完成30万吨造纸落后产能淘汰任务。
湖州整治：对造纸等行业进行限期整改，推动环保发展。
电子烟测试：澳大利亚考虑电子烟作为传统卷烟替代方案，可能影响全球烟草市场格局。

重点公司动态

晨鸣纸业：全资子公司吉林晨鸣预计11月试生产，产能达30万吨/年。
东莞玖龙：箱板瓦楞纸报价上涨。
美克股份：管理拐点逐渐被印证。
索菲亚：品类延伸持续推进。
奥瑞金：核心客户红牛高速增长，小非减持提供长期配置时点。

三季报披露与非流通股解禁

三季报披露时间表：包括齐峰新材、万顺股份、喜临门、晨鸣纸业、奥瑞金等。
非流通股解禁：包括万顺股份、老凤祥、奥瑞金、海鸥卫浴、浙江永强、丽鹏股份等。

价格变化表

类别	名称	单位	周价格	周涨跌幅	历史均价（2013）	历史均价（2012）
国际纸浆	NBSK	USD/ton	882	0.7%	834	821
国际纸浆	BHKP	USD/ton	768	-0.1%	798	789
国内纸浆	乌针	元/吨	5066	0.1%	5117	4755
国内纸浆	布针	元/吨	5066	0.1%	5117	4755
国内纸浆	布阔	元/吨	4871	4.5%	4934	4699
国内纸浆	银星	元/吨	5089	0.0%	5054	4776
国际纸品	铜版纸	USD/ton	900	-0.9%	878	910
国际纸品	双胶纸	USD/ton	1137	-0.6%	1101	1148
国内纸品	铜版纸	元/吨	5577	0.0%	5648	5533
国内纸品	双胶纸	元/吨	6030	0.0%	6061	6050
国内纸品	灰底白板纸	元/吨	4159	0.0%	4497	4470
国内纸品	白卡纸	元/吨	6077	0.0%	6047	5992
国际废纸	美废8号	USD/ton	177	3.2%	192	190
国际废纸	美废11号	USD/ton	231	0.4%	224	214