20131118-申万宏源-造纸轻工_周报-关注改革预期_38页_6mb

报告摘要

2013年11月18日造纸与轻工行业总结

核心内容

2013年11月18日的行业报告涵盖了造纸与轻工行业的市场表现、产品价格变化、原材料行情、行业政策、环保要求、企业动态及行业发展趋势。整体来看，行业处于调整期，部分企业受益于政策利好，而市场整体面临需求不足、库存压力及环保升级等挑战。

主要观点

行业整体表现
- 本周造纸板块整体上涨 0.54%，重点公司上涨 5.69%，跑赢市场（同期沪深300上涨 1.85%）。
- 行业仍处于零增长阶段，但部分企业通过转型升级和技术创新实现了效益提升。
产品价格走势
- 文化纸：铜版纸价格微跌，双胶纸价格阴跌，灰底白板纸价格维稳，白卡纸价格维持稳定。
- 瓦楞纸：价格继续小幅上涨，箱板纸价格维持上周涨势，下游补库存迹象明显。
- 包装纸：瓦楞纸和箱板纸价格略有上升，其他包装纸价格基本稳定。
原材料行情
- 国际针叶浆：价格持续上涨，带动国内针叶浆行情上行。
- 国际阔叶浆：价格震荡下行。
- 溶解浆：价格维持反倾销初裁提涨后的水平。
- 美废OCC：价格大幅下挫，主要因美国本土纸厂采购量减少。
- 包装原材料：原油价格回升明显，石油衍生品价格稳中有升，聚酯切片价格继续回升，聚乙烯价格下跌，聚丙烯略有上涨，BOPP价格上涨，马口铁价格维稳。
轻工行业其他动态
- 国际黄金：小幅回升 0.39%，白银价格继续大幅下跌 2.77%。
- 环保政策：北京印刷行业启动清洁生产，环保要求日益严格，企业面临改造压力，政府提供资金补助。
行业投资建议
- 短期推荐：烟包（上海绿新、东风股份、劲嘉股份）和家居板块（美克股份、索菲亚、喜临门、宜华木业）。
- 中长期关注：国企改革、单独二胎政策、政府购买推广等政策导向下的受益行业。
- 重点关注：奥瑞金和永新股份，因其在2014年可能迎来发展机遇。
行业趋势与政策影响
- 环保要求：随着环保政策的加强，行业面临转型压力，清洁生产成为重要方向。
- 产能过剩：行业整体处于产能集中释放阶段，部分产品已出现阶段性饱和。
- 全球市场：亚太地区是全球造纸行业的增长引擎，预计到2018年总产能将达2.24亿吨。
- 中国纸业：正在从“大国”向“强国”转变，需提高效率、创新发展。
企业动态
- 晨鸣纸业：实施蒸汽冷凝水余热回收技术改造，有效提升节能减排效率，降低运营成本。
- 太阳纸业：接待欧盟17国驻华大使，展示其在环保和国际化方面的成就。
- 广交会情况：整体成交不理想，出口市场面临诸多挑战，如汇率波动、贸易摩擦、安全法规等。
- 非法烟草贸易：马来西亚非法烟草消费增长明显，因烟草消费税上涨引发走私增加，造成税收损失。

关键信息

造纸行业：
- 2013年1-9月全国机制纸及纸板产量同比增长0.21%，接近零增长。
- 原材料方面，国际针叶浆价格上涨，带动国内针叶浆行情上行；美废OCC价格大幅下跌，影响下游需求。
- 产能利用率不足80%，部分产能过剩，但高端产品仍有增长空间。
- 环保政策推动行业转型升级，清洁生产成为重点。
包装与轻工行业：
- 包装行业受原材料价格波动影响，部分产品价格稳中有升。
- 电商冲击线下卖场，家居行业出现线上线下价格统一的呼声，天猫计划被抵制。
- 轻工行业关注点包括环保、原材料成本、政策导向等。
政策与市场变化：
- 国家支持集体林权改革，公益林补贴标准翻倍。
- 欧盟对烟草行业提出更严格的环保要求，影响非法烟草贸易。
- 中国纸业未来将更加注重技术创新和节能减排，推动行业向高质量发展。
市场与投资建议：
- 短期关注具有催化剂的烟包和家居板块。
- 中长期关注政策导向下的国企改革、环保转型及消费升级带来的机会。