20210412-金源期货-锌周报_近期美元高位回落_锌价高位震荡偏强_6页_1009kb

报告摘要

2021年4月12日锌市场分析总结

核心内容

2021年4月12日的锌市场分析显示，近期美元高位回落，为锌价上行提供动力，同时锌价呈现高位震荡偏强的走势。市场整体受到宏观面和基本面因素的共同影响，短期内锌价或将继续在高位区间运行。

主要观点

宏观面：美联储会议纪要偏鸽派，认为通胀有所上升，但2023年前不会加息。美元和国债收益率下跌，提振金属板块。国内3月财新PMI与官方数据一致，CPI上涨但趋势稳定，PPI表现大超预期，引发央行关注，不排除货币政策局部调整，对大宗商品形成利空。
基本面：今年长协加工费同比大幅降至159美元/吨，低于市场预期，显示市场对全年锌矿供应维持宽松，但宽松程度或不及预期。国内锌矿供应紧张，进口加工费较低，凸显原料紧缺。内蒙“能耗双控”政策导致当地炼厂检修增加，3月精炼锌产量不足50万吨，低于预期。4月检修企业增多，预计产量环比增加6500吨至50.34万吨，恢复仍不及预期。
下游需求：两会后环保影响减弱，下游逐步复苏，带动社会库存去化，但同比未出现超季节性需求提振。高价锌锭向下游传导不畅，同时面临进口锌锭的冲击。
库存情况：LME库存周度环比减少2850吨至267650吨，上期所库存减少837吨至112288吨。七地锌锭库存总量为22.88万吨，较上周下降4700吨。清明节前锌价下跌，下游补货需求增加，带动出库量上升；节后锌价走高，下游采购需求受到抑制。
操作建议：建议多单持有。
风险因素：财政政策收紧、加工费拐点加快。

关键信息

锌价走势：沪锌主力2105合约周度涨幅达2.12%，收于21915元/吨；伦锌周度涨幅2.42%，收于2836美元/吨。
市场情绪：国家抛储传言尚未证实，限制多头信心。
加工费：2021年泰克资源与韩国高丽亚铅达成年度供应长单，Benchmark加工费为159美元/干吨，同比下跌140.5美元/干吨，低于市场预期的180-210美元/干吨。
行业数据：
- 中国3月CPI同比上涨0.4%，PPI同比上涨4.4%，环比上涨。
- 中国3月汽车销量252.6万辆，同比增长74.9%。
- 3月中国重卡销量约23万辆，环比、同比分别增长94%、92%，创月销最高纪录。
- SMM数据显示，3月精炼锌产量49.69万吨，环比增加5.44%，同比增速6.49%；1-3月累计产量151万吨，累计同比增加4.30%。
市场结构：
- 上海市场锌价心理采购价位在21500~21600元/吨。
- 宁波市场主流品牌0#锌报价在21890-22180元/吨，对2105合约升水10元/吨。
- 广东0#锌主流成交于21840-21980元/吨，对沪锌2105合约贴水40元/吨至平水。
- 天津市场0#锌锭主流成交于21850~21940元/吨，紫金成交于21880~21980元/吨。
图表信息：
- 图表1：沪锌与伦锌价格走势图。
- 图表2：内外盘比价。
- 图表3：现货升贴水。
- 图表4：LME升贴水。
- 图表5：上期所库存。
- 图表6：LME库存。
- 图表7：社会库存。
- 图表8：保税区库存。
- 图表9：矿山及冶炼厂利润。
- 图表10：精炼锌进口盈亏。
- 图表11：国内外锌矿加工费情况。
- 图表12：精炼锌进出口情况。