20241011-铜冠金源期货-锌月报_走势锚定宏观_锌价宽幅震荡_20页_1mb

报告摘要

锌价宏观面: 非农就业表现超预期，美国经济韧性仍存，但高于预期的通胀数据压缩降息预期，市场预期11月降息幅度25BP。国内政策积极转向，有望修复市场信心，带动四季度经济环比改善。
锌价供应端：海外矿山扰动增加，Kipushi矿产量减半，国内北方矿山生产淡季叠加冬储需求，原料支撑增强。10月精炼锌产量预计增至5029万吨，进口锌锭冲击有限。
锌价需求端：海外需求恢复曲折，国内以旧换新政策持续推动汽车家电板块高景气，镀锌板出口表现良好，风光产业保持正增长。财政政策加码和地产调控优化为消费修复提供支撑。
锌价展望：美联储开启降息周期及国内政策利好改善风险偏好，矿端及冶炼端扰动因素与消费季节回暖共同支撑锌价，但需警惕政策不及预期及消费改善缓慢带来的风险。预计沪锌主要波动区间24000-26000元/吨。
运作建议：单边回调做多，跨期尝试滚动正套。
风险因素：美联储降息不及预期，国内政策释放力度不足

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